央广网北京3月2日消息（记者牛谷月）刚刚过去的这个周末，中东黑天鹅骤降，全球金融市场风声鹤唳。

　　随着周一的到来，各大市场陆续开盘交易，市场反应如何？中东战火又是如何将影响传导到你我的投资账户？后面投资者的“钱袋子”又将面临怎样的变化？央广财经《资本深一度》为您解读。

　　周一开盘：油金狂飙，沪指收涨

　　3月2日，全球金融市场在避险情绪中迎来周一的开盘交易。

　　首先是国际油价跳涨。ICE布油开盘飙升13.04%至82.37美元/桶，截至北京时间17：40，涨幅收窄至8.3%左右。

　　COMEX黄金、COMEX白银开盘也迎来大幅上涨。COMEX黄金价格盘中一度超过5409美元/盎司，涨超3%；COMEX白银盘中最高价超过97美元/盎司，涨超4.3%。中银证券分析师朱启兵认为，短期内，中东局势的恶化或将进一步助推原油和贵金属价格的上涨。

　　全球股市则普遍承压。日经225指数低开1.49%，盘中最大跌幅一度超过2.5%，最终以1.35%的跌幅收盘；韩国股市因节假日休市；中国香港恒生指数低开1.22%，收盘跌幅扩大至2.14%。

　　A股却“一枝独秀”。虽然三大指数集体低开，但石油天然气、港口航运、黄金板块逆势高开。当日收盘，沪市翻红上涨0.47%。

　　中东地区多国股市停摆。3月1日，伊朗宣布股市暂停交易至下周；阿联酋宣布阿布扎比证券交易所和迪拜金融市场3月2-3日关闭；科威特证券交易所自3月1日起暂停交易；沙特全指（TASI）3月2日开盘上涨，盘中一度上涨超1%，随后跳水最低跌1.06%。

　　欧洲主要股市开盘全线走低，德国DAX指数跌逾2.4%，英国富时100指数跌0.86%，法国CAC40指数跌2.34%。

　　截至记者发稿，美股虽尚未开盘，但美国股指期货下跌，道指期货、纳斯达克100指数期货跌逾1%。

　　战火如何传导？三个关键词看懂

　　多位受访专家对央广财经表示，要理解这场冲突对金融市场的冲击，必须先看懂霍尔木兹海峡。

　　这个位于阿曼和伊朗之间的水道，是全球石油运输的咽喉要道。据总台央视新闻报道，当地时间3月1日，一艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮被击中，并开始沉没。伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。有消息称，随着油轮等船只穿行霍尔木兹海峡的交通停止，该海峡实际上已被关闭。

　　这意味着什么？

　　全球约五分之一的石油总消费量——每天约1800万至1900万桶石油需经此运往全球。同时，全球20%的液化天然气（LNG）出口也需经过霍尔木兹海峡。

　　东吴证券分析其核心风险认为，如果霍尔木兹海峡被实质性封锁，国际原油价格极可能在短期内持续冲高。此外，伊朗还是全球第二大甲醇生产国，占全球产能约10%，供应中断将直接冲击下游的烯烃和塑料加工行业。若地区冲突向着失控的局面演化，波斯湾及红海区域的航运保险费用将进一步指数级增长，这将抬高所有经由该航道的大宗商品成本。

　　中东局势骤然升级，这会如何影响投资者的投资账户呢？南开大学金融发展研究院院长田利辉对央广财经指出，其传导路径可以理解为三重冲击波。

　　第一重是情绪，“枪声一响，全球资金第一反应就是避险资金系统性的从股票等一些风险资产当中流出，涌入黄金、美元、美债等这些传统的避风港。”田利辉指出，全球股市今天普遍面临着低开的压力，这不是基本面出了问题，而是市场的情绪溢价在瞬间被重估。

　　第二重是成本，田利辉认为，这次冲突的核心焦点实际上是霍尔木兹海峡，其局势对于经济的影响是链式的，下游的航空、航运、化工产行业的成本将急剧增加，挤压企业的利润，最终也会反映在股价上。

　　第三层是政策，如果油价持续高位，就会推动各国的通胀，会打乱主要央行，特别是美联储的货币政策结构，本来市场预期今年要降息，如果通胀因此反弹，降息将遥遥无期。“全球资金的水龙头如果被拧紧的话，对于股市的估值就是系统性的打压。”田利辉表示。

　　投资者各类账户影响一览

　　有网友戏称：“美军的导弹，精准打击了我的账户。”说的就是外部局势通过经济链条传导，冲击了普通人的投资账户。那么各类账户受影响几何呢？

　　股票账户方面，在市场人士看来，地缘冲突爆发初期，全球股市往往普遍承压，A股或也会因普遍的恐慌情绪释放而承受一定的下行压力。但多家机构指出，A股对海外地缘冲突相对“脱敏”。历史数据也显示，近20年来中东地区7次重大冲突期间，A股、港股平均波幅仅0.8%，远低于欧美市场3%-5%的振幅。

　　“地缘冲突对A股的冲击可能是脉冲式的，并不构成系统性转折。”东吴证券研究认为，中国市场在一定程度上承接了避险情绪外溢带来的配置需求，同时中国“大而全”的现代化制造业体系为缓释海外市场冲击提供了坚实的基础。

　　业内普遍认可板块的四大受益方向：油气板块是最直接的受益者，国泰基金认为，油气板块短期波段机会与中长期配置价值都十分突出；黄金也地缘冲突中最确定的受益板块之一，兼具避险与抗通胀双重属性；军工板块也是短期收益方向之一，此次事件或将带来资本市场对国防安全的重新审视，中信建投认为，军工板块有望重拾升势；煤炭受益于高油价环境下的能源替代效应，也成为短期收益方向之一。

　　基金账户方面，偏股型基金中，重仓能源、黄金、军工的产品阶段性占优；重仓消费、成长的基金短期波动加大。商品主题基金中，原油、黄金ETF大概率走强；航空、互联网等行业基金或短期承压。

　　债券市场方面，东吴证券分析，全球避险情绪升温将促使资金涌入债券市场，尤其是处于人民币升值周期的中国国债或得到避险资金的青睐，但是国际局势对中国债券市场的影响较弱，决定中国债券市场走势的主导力量仍是国内财政和货币政策。

　　贵金属与外汇方面，机构普遍认为，短期战争溢价和“抗通胀”属性对黄金和原油形成最强利多，通胀预期也将推升铜、铝、镍等工业金属和煤炭等资源品价格联动上涨；中期供应链扰动和通胀压力或将重塑全球经济和金融格局；长期能源转型和地缘政治风险凸显能源和资源对于国民经济的战略意义。美元短期内避险属性显现，相对强势，中期看或将承压；人民币短期承压，但并没有持续贬值的基础，反而或在动荡的国际局势中显现“避险”属性，波动可控。

　　冲突动态成关键变量，市场在等什么？

　　华西证券研报指出，面对突如其来的纷争升级，各类资产将如何演绎，“战争时长”或是决定行情发酵程度的关键变量。

　　值得注意的是，据央视新闻，总台记者当地时间3月1日获悉，美国总统特朗普表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右。特朗普称，伊朗“是一个大国”，对其军事行动可能需要约四周时间完成，“或者更短”，这是“目前政府对军事行动时间线的预期判断”。

　　回顾历史，美方在中东区域主导的战争往往以两种形式收场，其一为“闪电战”，如2025年6月的伊以冲突；一旦闪电战无法取得决定性突破，战争便会演变成第二类结果——“拉锯战”，典型案例为2003年3月的伊拉克战争。

　　“战争开启之后，各类资产价格的走向，与市场对战争持续时长的预期变化密切相关。”华西证券分析指出，初期往往都是以闪电战作为基准预期，如果中间由闪电战演变为拉锯战，资产价格会再起波澜。而这其中原油价格的弹性最大，对战事变化最为敏感。其次是股市，美股对开战后的波澜更为敏感。金银再次之，黄金往往是涨在开战之前或者初期，战争开启后，基本呈现下跌态势；白银走势与黄金相似，不过由于避险属性更弱，涨跌幅度也更小。最后是债市，国内债市往往受影响较小，更多由股市情绪传导。

　　如投顾公司Roundhill Financial分析师Dave Mazza所言：“这关乎霍尔木兹海峡的风险，而非报复。如果航运保持畅通，股市就能渡过难关。如果航运中断，一切都将难以预料。”

　　聚焦A股后市走势，东吴证券分析指出，中东局势对黄金、石油石化、有色、军工等冲突直接受益板块构成利多，从市场情绪上利空其他板块，但是外部冲击会带来短期扰动，A股的中长期走势仍取决于国内经济基本面与政策。“在流动性宽松进一步明确后，市场可能再度重回AI叙事和新兴产业的方向，等待后续AI应用、机器人、商业航天等下一阶段的机会。”东吴证券表示。

　　在策略上，田利辉建议投资者短期要灵活应对波动。“可以考虑哑铃的策略，两端配置黄金、美债等避险资产与高股息的防御股，适度减少流动性资产；中期准捕捉结构性机会，关注油气、黄金、军工、煤炭四大板块；长期则要回归基本面与政策。”

　　田利辉强调，A股的中长期走势归根结底还是要看中国自己的经济基本面，看两会后的政策信号，看产业升级的趋势。“和平是最珍贵的资产，地缘政治事件的影响终究是短期的，投资者要防止过度反应，要保持组合的多样化，强化风险对冲，在波动当中把握住机会。”