【导读】公募解读中东局势升级对黄金、原油影响

　　黑天鹅“突发”！

　　据新华社报道，2月28日，美国和以色列联合对伊朗发起“先发制人”军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击，中东地缘局势进一步升级。

　　3月2日，国际油价、金价一度大幅跳涨。地缘不确定性对全球能源、资源品影响，引发市场高度关注。

　　业内人士表示，中东局势骤然升温，短期呈扩大化态势，正从避险情绪、通胀预期和去美元化等多维度对全球资源品市场产生深远影响。未来，地缘不确定性持续发酵，资源品的避险属性与战略价值进一步凸显，黄金在中长期仍具备较强的配置价值。地缘冲突对能源类资产的影响将取决于军事冲突的持续时间，以及其对全球能源供应的扰动程度。

　　支撑黄金的宏观因素并未逆转

　　3月2日开盘后，现货黄金直线拉涨。截至发稿，报5385.900美元/盎司，日内涨幅超2%。

　　与此同时，多只黄金主题LOF纷纷大涨。截至收盘，易方达黄金主题LOF涨7.8%，嘉实、汇添富旗下黄金LOF分别涨3.92%、4.91%。

　　华安基金表示，此次中东局势升级对黄金的影响可以从三个层面来理解：第一，避险需求直接推高金价。地缘政治风险是黄金的天然催化剂，美伊冲突从“预期风险”转化为“实质性军事对抗”，市场避险情绪集中爆发。

　　第二，通胀传导路径强化黄金的抗通胀属性。伊朗关闭霍尔木兹海峡将推升油价，进而通过能源成本传导至更广泛的通胀预期，在通胀环境中黄金保值增值的属性将进一步凸显。

　　第三，长期去美元化逻辑进一步巩固。此次冲突中，美国直接介入并动用武力，可能加深各国对美元信用的疑虑，推动央行持续增持黄金作为储备资产。

　　“中长期看，支撑黄金的宏观因素并未逆转，包括：去美元化下全球央行持续的购金需求、美国‘财政主导’政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政治格局碎片化带来的系统性风险，黄金对冲‘国际秩序崩塌风险’与‘主权信用货币风险’的价值持续显现。”华安基金提道。

　　永赢基金经理刘庭宇认为，综合来看，避险情绪和美债信用危机双重驱动，黄金及黄金股投资价值凸显。全球“黑天鹅”事件频发，黄金的避险属性凸显。目前摩根大通、美银、瑞银、德银等多家国际大型金融机构均认为黄金有望突破6000美元新高。此外，新兴市场央行的黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方都有更强动力持续增加黄金资产配置，配置需求推动下或将持续抬升黄金和黄金股的价格中枢。

　　“龙头金矿公司披露高增速年报业绩预告引发市场关注，这一高增长态势得益于金价中枢上行，叠加金矿公司积极扩产带来的量价齐升。基于我们对2026年金价趋势的判断，以及国内大量金矿公司的扩产指引，这一量价齐升的逻辑在未来或有望持续兑现。”刘庭宇谈道。

　　对全球能源价格潜在影响

取决于军事冲突持续时间

　　受伊朗局势影响，3月2日，国际油价大幅高开，布伦特原油价格一度上涨13%，突破每桶82美元，创下2025年1月以来最高水平；WTI原油价格一度上涨超12%。

　　与此同时，多只油气LOF、石油LOF掀起涨停潮。

　　国泰基金认为，最直接的导火索，是中东地缘局势的骤然恶化，美以联合军事行动升级，伊朗方面表态强硬，全球石油运输咽喉霍尔木兹海峡通航风险急剧上升，这条承担全球近三分之一海运石油贸易的通道一旦受阻，将直接引发千万桶级别的供应缺口，市场迅速为这一极端情景定价，避险买盘疯狂涌入，推动国际油价大幅冲高。

　　与此同时，需求端也提供了坚实支撑，节后国内炼厂开工率快速回升，全球制造业复苏、航空燃油需求持续修复，叠加原油库存处于历史同期偏低水平，进一步巩固了油价的上行基础，而美元走弱、通胀预期回升则让原油的金融属性再度凸显，吸引宏观资金加大配置。多重利好叠加，最终传导至A股油气板块，推动石油基金开盘涨停。

　　“短期来看，地缘冲突的不确定性仍在，油气企业业绩与油价高度绑定，板块具备极强的进攻弹性；中期维度，即便地缘风险缓和，OPEC+减产与产能不足的格局仍将支撑油价中枢上移；长期来看，能源转型是渐进过程，传统能源仍是全球能源体系的核心支柱，油气需求具备刚性底部，叠加国内能源安全战略持续推进，油气勘探开发力度加大，龙头企业长期价值凸显。”国泰基金谈道。

　　摩根资产管理认为，地缘冲突对全球能源价格的潜在影响，将取决于军事冲突的持续时间及其对全球能源供应的扰动程度。

　　近年来，每一次军事冲突对能源价格的影响都有所不同。例如，在俄乌战争爆发初期，布伦特原油价格在不到一个月内从每桶98美元上涨至128美元，涨幅达31%。当时俄罗斯的原油产量占全球产量的12%。

　　短期内，在高度不确定性背景下，能源市场可能计入更高的风险溢价。同时，原油价格上涨也可能推升食品价格。因为化石燃料既是化肥的原材料，也直接影响运输成本，所以食品与能源价格高度相关。