国内首份汇集注册分析师观点的复盘日报。

　　AI摘要：机构认为 A 股具备慢牛条件，新质生产力与政策支撑市场；两会前瞻聚焦高质量发展，投资需重视安全可控主线。算力板块需求陡峭、国产芯片迎收获期，太空算力打开成长空间。商业航天任务推进顺利，产业进入爆发期，长期景气上行。

　　A股三大指数昨日涨跌不一，沪指涨0.39%，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04%。沪深京三市成交额达到2.51万亿。行业板块涨多跌少，小金属、稀土、贵金属、能源金属、有色金属、煤炭、电力板块涨幅居前，玻璃玻纤、元件、电子化学品板块跌幅居前。

　　1、A股未来是“慢牛”

　　中金公司：A股未来是“慢牛”

　　我们认为当前A股可能比历史任何时候更具备慢牛的条件，除了受到国际货币秩序重构的“新秩序”支持，A股市场也出现了“新动能”和“新生态”的积极变化。具体来看：基本面上，经济转型和新质生产力驱动形成“新动能”；制度面上，A股形成投融资更加平衡的“新生态”；资金面上，多股资金力量共同形成正向循环的“新生态”。

　　招商证券：A股地缘新框架的崛起

　　对于A股市场而言，传统基于“增长-利润-估值”的分析框架，其背后关于永续经营、市场有效与效率优先的隐含假设，正被地缘风险与制度变迁所系统性侵蚀。未来的投资分析必须将主权信用稳定性、供应链安全与技术的自主可控性置于核心地位，构建以“安全-韧性-可控”为基石的新思维框架。

　　中国银河：2026年两会前瞻

　　2026年两会召开在即，政府工作报告和“十五五”规划纲要即将公布。作为“十五五”时期的开局之年，2026年的政策定调格外关键。结合前期召开的地方两会以及节后开展的正确政绩观学习教育，我们认为，坚持高质量发展、统筹内外均衡、坚守底线思维是2026年的政策主线。

　　2、算力板块走强

　　国金证券：国内算力斜率陡峭

　　我们判断，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。

　　国盛证券：国产算力芯片迎来收获期

　　25Q4国产算力芯片板块收入端全面爆发，展现出强劲的增长动能，从季度趋势看，多数企业营收自24Q4起进入加速上行通道，25Q1至25Q3延续高增态势，2025全年预期收入规模再创新高，印证行业增长的持续性与确定性。伴随收入高增，头部企业归母净利润同步实现大幅增长，国产算力芯片迎来收获期。

　　东吴证券：看好太空算力

　　太空算力应用场景加速落地，光伏从地面能源走向轨道能源体系，打开远期成长空间。商业航天运载成本持续下降，中美均规划百GW级太空算力部署能力，太空数据中心对能源系统高度依赖光伏供电，光伏成为轨道算力体系的核心基础设施。我们认为，太空算力为光伏设备行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑。

　　3、商业航天大消息

　　据中国载人航天工程办公室消息，2026年，中国载人航天工程将深入贯彻落实“十五五”规划部署，在新起点上深化推进空间站应用与发展和载人月球探测两大任务，努力为加快建设航天强国作出更大贡献。目前，中国空间站在轨运行稳定、效益发挥良好；载人月球探测工程登月阶段任务各项研制建设进展顺利，取得多项阶段性突破。

　　中泰证券：商业航天有望再上新高度

　　未来两年，全球有望进入商业航天产业爆发期，技术迭代与工程化节奏持续加快，发射服务、卫星组网、太空算力、太空光伏等航天任务需求有望进一步释放，商业航天产业长期景气上行趋势不变，短期波动提供更优布局空间。

　　国盛证券：商业航天产业趋势持续加速

　　商业航天产业正经历技术突破与商业化双轮驱动，全球竞争格局加速形成。产业链价值向火箭降本、卫星制造、核心部件及终端应用集中，市场在高速发展中持续分化，需聚焦具备真实技术突破与商业落地能力的核心环节。

　　华龙证券：商业航天快速发展

　　我国商业火箭发射进入规模化阶段，政策持续加码，市场规模快速提升。截至2025年底，中国商业火箭累计发射95次，标志着国家级星座开始进入规模化发射阶段。政策层面，商业航天已上升为国家意志，连续两年被写入《政府工作报告》，各类型政策持续加码。