财联社2月27日讯 随着艾为转债上市首日大幅收涨57.3%，2月可转债市场交投热度持续显现。

　　据财联社统计，月内转债市场多只个券涨幅超过20%，市场成交额已突破万亿大关。随着“两会”临近，多家券商机构指出，当前转债估值虽处于相对高位，但“日历效应”与结构性交易机会仍存。

　　成交额超万亿，新券上市表现亮眼

　　近期新券上市表现亮眼。2月26日，艾为转债（118065.SH）正式上市，首日开盘即触及130元，收盘报157.3元，首日涨幅达57.3%。截至今日收盘，艾为转债以72.02%的区间涨幅，位居2月转债涨幅排行榜首。

　　此外，2月5日上市的尚太转债与2月12日上市的龙建转债，自上市以来同样表现不俗。据财联社梳理，在2月份转债涨跌幅排行中，尚太转债以63%的区间涨幅位居第二，龙建转债单月涨幅达49.4%，居排行榜第三。

　　值得注意的是，月内共12只个券涨幅超20%。其中洁美转债、大中转债、百川转2区间涨幅分别达到30.57%、29.68%和27.93%。

　　表：2月2日至2月27日部分转债涨幅排行

　　（数据来源：Choice，财联社整理）

　　整体来看，2月可转债市场运行平稳偏强。中证转债指数在2月整体上涨0.9%，报收于525.2点。交投方面，2月转债市场总成交额达1.04万亿元，成交量约57.9亿张，市场流动性保持充裕。

　　估值高位博弈，警惕临期强赎风险

　　在交投活跃的背后，机构普遍提示当前转债市场整体估值已明显偏贵。

　　光大证券研报指出，转债市场转股溢价率中位数处于自2018年初以来的高位，当前市场呈现非典型的“双高”格局：一方面是前期上涨所累积的高估值风险，另一方面是“日历效应”（金融市场与日期相联系的非正常收益、非正常波动）所指示的高胜率。

　　华创证券进一步表示，上市3年以内的转债估值上行幅度明显高于上市超过3年的转债，尤其上市不足1年的新券节前最后一周百元溢价率上涨 2.16 pcts 至 62.28%，大幅偏离理性区间，新券及次新券参与需保持审慎。

　　此外，随着权益市场回暖，强赎触发情况需重点关注。据财联社不完全统计，近期已有信服转债、力诺转债、众和转债等公告提前赎回，双良转债触发赎回条件但尚未公告。

　　光大证券提示，虽然转债市场何时开始“杀估值”具有较大的不确定性，但临期转债的“杀估值”是确定的。对于估值较高的临期转债而言，其期权价值会随着到期日的临近而快速消失，转债价格会向着到期赎回价收敛，投资者宜注意规避此类具有确定性风险的品种。

　　3月展望，政策红利驱动，把握“两会”结构性机会

　　展望3月，转债市场将进入“两会时刻”。与此同时，政策层面的利好也为市场带来了新的变量。

　　2026年2月9日，北京、上海、深圳三地交易所推出优化再融资一揽子措施，旨在进一步提高灵活性和便利度，更好服务科技创新和新质生产力发展。兴业证券表示，随着本轮一揽子措施落地，转债市场有望迎来第三轮扩容，标的资质与结构有望进一步优化。预计转债后期供给量更多偏向于新质生产力方向。

　　在具体的投资策略上，机构普遍认为春季行情仍有空间，但应更多聚焦结构性机会。

　　光大证券表示，从历史规律上看，“两会”前后转债市场整体“先跌后涨，涨幅大于跌幅”，在投资标的风格把握上，宜优选中低等级、小盘、低价的转债，行业上顺周期和科技板块两条主线的确定性更强。建议投资者仅保持中等仓位，依靠持仓结构调整博取更多的收益。

　　财信证券建议均衡配置策略，一方面配置银行、公用事业等大盘、高评级标的，具备红利和防御属性；另一方面，在正股长期向好预期未变下，可以关注低溢价率、正股基本面较好的标的。