今日（2.27），港股创新药板块再度回调，创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)再度收跌0.96%，盘中一度逼近前期低点1.529，全天放量成交13.3亿元，资金大举涌入超8500万元！最新规模超239亿元，同类规模遥遥领先！
新药方面，国内IL-4Rα抗体赛道迎来新进展。2月25日至26日，药监局药品审评中心官网先后公示，康方生物自主研发的曼多奇单抗与三生国健自主研发的SSGJ-611两款重组抗IL-4Rα人源化单抗注射液的新药上市申请相继获得受理，适应症均聚焦于中重度特应性皮炎。药渡指出，这标志着继康诺亚司普奇拜单抗率先打破进口垄断后，国产IL-4Rα单抗正密集进入申报上市阶段，国内自免赛道竞争正式从“独家领跑”迈入“群雄逐鹿”新格局。
消息面上，生成式人工智能驱动的临床阶段生物医药科技公司英矽智能宣布提名ISM6166为临床前候选化合物（PCC）。ISM6166是一款强效口服泛KRAS抑制剂，其设计和优化过程由英矽智能Chemistry42平台辅助，有望用于包括肺癌、胰腺癌、结直肠癌和胃癌在内的广谱实体瘤治疗。
业绩方面，百济神州发布公告，2025年第四季度，全球总收入达15亿美元，同比增长33%；全年全球总收入达53亿美元，同比增长40%。2025年第四季度经调整净利润约2.25亿美元，同比增长12.97倍；全年经调整净利润约9.18亿美元，同比扭亏为盈。2025年第四季度，自由现金流为3.8亿美元，比上年同期增加3.97亿美元。2025年全年，自由现金流为9.42亿美元，比上年同期增加16亿美元。2026年全年总收入指引为62亿美元至64亿美元之间。
其中，百悦泽（泽布替尼）第四季度全球销售额达11亿美元，同比增长38%；全球年销售额达39亿美元，同比增长49%。百泽安（替雷利珠单抗）2025年第四季度全球销售额为1.82亿美元，同比增长18%；全年全球销售额为7.37亿美元，同比增长19%。
截至收盘，港股通创新药ETF（159570）标的指数权重股多数收红：康方生物涨近5%，石药集团涨超3%，翰森制药、三生制药涨超2%，科伦博泰生物-B涨超1%。下跌方面，百济神州、中国生物制药跌超1%。
【ASCO GU大会召开在即，板块波动中持续看好低估创新】
交银国际指出，本周2026 ASCO GU大会常规摘要公布，此次大会将于本月26-28号召开，共有超过70项我国专家主导的研究入选，荣昌、翰森、科伦博泰、映恩生物等中国创新药企将携重磅数据亮相，临床数据密集释放有望阶段性催化板块行情。
交银国际认为，2026年板块稳中向好态势或将延续，但仍有短期波动的可能，应重回基本面和估值。创新药板块内，推荐关注催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值的创新药企，可重点关注关键海外数据读出时间线；被明显低估、长期成长逻辑清晰的创新药企，BD机会可期。
【中国创新药“出海”势头强劲，年内海外授权总金额突破530亿美元】
近年来，中国创新药对外BD交易（商务拓展交易）持续升温、势头强劲。医药魔方数据库显示，2025年，中国创新药BD“出海”授权全年交易总金额达到1356.55亿美元，首付款70亿美元，交易总数量达到157起，各个维度的数据统计均创历史新高。2026年截至2月25日，年内中国创新药已发生44起对外授权（license-out）交易事件，首付款约为31.23亿美元，总金额达532.76亿美元。
普华永道中国医药医疗行业主管合伙人徐佳博士表示：“近期中国创新药海外授权（License-out）交易密集落地，折射出中国创新药产业正从‘跟跑’向‘并跑’乃至‘领跑’转变，实现了从‘引进模仿’向‘创新输出’的结构性跨越。这不仅标志着中国正成为全球不可或缺的创新策源地，也意味着中国在全球医药创新价值链中的话语权和影响力持续增强。”
跨境BD交易密集落地。1月30日，石药集团有限公司发布公告称，公司已与阿斯利康签订战略研发合作与授权协议，以利用其专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台开发创新长效多肽药物。
2月8日，信达生物制药集团对外宣布，与美国制药巨头礼来公司达成战略合作，双方将携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发。根据协议条款，信达生物制药集团将获得3.5亿美元首付款；在达成后续特定里程碑事件后，信达生物制药集团还有资格获得总额最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款。
春节过后，中国创新药对外BD交易再传捷报。2月24日，前沿生物药业（南京）股份有限公司发布公告称，公司与全球生物制药企业葛兰素史克（GSK）达成一项独家授权许可协议，约定将目前两款处于早期研发阶段的小核酸（siRNA）管线产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利许可授权给GSK。
依据协议，前沿生物将获得4000万美元首付款及1300万美元近期里程碑付款，并在两个项目中累计获得最高9.5亿美元的基于成功开发、监管及商业化里程碑的付款，同时享有两款产品全球净销售额的分级特许权使用费。
2月25日，达石药业（广东）有限公司宣布，已与美国新锐生物制药企业Slate Medicines,Inc.达成独家授权合作，将自主研发的、潜在同类最佳的、靶向垂体腺苷酸环化酶激活多肽（PACAP）的单克隆抗体DS009的全球（大中华区除外）临床开发及商业化权利独家许可给Slate Medicines，用于偏头痛等头痛疾病的预防治疗。
兴业证券表示，持续关注创新药出海后的产品推进进程。尽管前期创新药板块稍有调整，但中国创新药的全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变。近两年是中国创新药出海的“大年”，中国创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。而BD交易落地是出海的第一步，随着后续海外三期临床的开启，海外上市确定性提升，估值有望持续提升（基于产品潜在销售峰值和成功率的提升）。
此外，AI+脑机接口催化不断，持续看好医药产业创新发展。2月3日，英矽智能发布公告，公司对外授权给美纳里尼集团的MEN2501（KIF18A抑制剂）项目已在I期临床试验中完成首例患者给药，根据合作协议，公司获得约3900万港元的里程碑付款。
