中证智能财讯华明装备（002270）2月27日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入24.27亿元，同比增长4.50%；归母净利润7.1亿元，同比增长15.54%；扣非净利润6.71亿元，同比增长15.27%；经营活动产生的现金流量净额为6.04亿元，同比下降32.08%；报告期内，华明装备基本每股收益为0.79元，加权平均净资产收益率为22.04%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.1元（含税）。

　　以2月26日收盘价计算，华明装备目前市盈率（TTM）约为44.74倍，市净率（LF）约10.11倍，市销率（TTM）约13.08倍。

　　资料显示，公司核心业务为电力设备业务，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；此外还有电力工程业务，主要为新能源电站的承包、设计施工运维；以及数控机床业务，成套数控设备、激光设备的研发、生产和销售。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为22.04%，较上年同期上升3.3个百分点。公司2025年投入资本回报率为17.8%，较上年同期上升1.54个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为6.04亿元，同比下降32.08%；筹资活动现金流净额-5.87亿元，同比增加1.37亿元；投资活动现金流净额5052.9万元，上年同期为-5704.7万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司使用权资产较上年末增加880.61%，占公司总资产比重上升6个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少7%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；划分为持有待售的资产较上年末减少100%，占公司总资产比重下降2.88个百分点；应收款项融资较上年末增加46.31%，占公司总资产比重上升2.23个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司租赁负债较上年末增加2901.16%，占公司总资产比重上升6.21个百分点；长期应付款合计占公司总资产的3.09%，上年末为0；长期借款较上年末增加78.29%，占公司总资产比重上升2.6个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少4.98%，占公司总资产比重下降1.77个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为3.87亿元，占净资产的12.32%，较上年末增加352.09万元。其中，存货跌价准备为1108.35万元，计提比例为2.78%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为8847.07万元，同比增长8.74%；研发投入占营业收入比例为3.65%，相比上年同期上升0.15个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　2025年，公司流动比率为3.03，速动比率为2.67。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、富国基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划，取代了三季度末的UBS AG、广州汇垠华合投资企业(有限合伙)。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、刘毅、GIC PRIVATE LIMITED持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。