日前，沪深北三大交易所推出再融资新政，着力点在于优质上市公司与科技创新领域。对于上市公司再融资制度，监管部门推出的举措往往与市场变化相适应，也曾多次对再融资机制进行改革。笔者认为，上市公司再融资再出新政，提升效率是关键。

　　此次再融资新政的主要举措包括：提高审核效率；修订“轻资产、高研发投入”认定标准；支持募集资金投向与主业具有协同效应的新产业、新业态、新技术领域；对未盈利上市企业缩短融资间隔等。聚焦优质上市公司与科技创新领域，既与市场发展息息相关，也与国家战略、政策导向和行业发展密切相关。

　　资本市场的一大核心功能在于优化资源配置。因此，再融资机制应扶持优质上市公司，限制劣质上市公司，以良币驱逐劣币，方能正本清源。

　　再融资新政“扶优”主要体现在两个方面：一是审核，二是募投。审核方面，对于经营规范、治理完善、信息披露合规的优质上市公司，优化再融资审核程序。募投方面，支持优质上市公司将募集资金投向与主营业务具有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域。

　　上市公司再融资已成为资本市场的重要生态，其重要性与积极意义不言而喻。从多年来的实践看，每年上市公司的再融资额也远高于新股IPO的融资额。

　　此次三大交易所再度推出再融资新政，既是资本市场发展的需要，对相关上市公司而言，也是其现实诉求。毕竟，除了IPO，再融资是上市公司“补血”的重要方式和手段。

　　但对于再融资本身而言，提升效率才是关键。一方面，需要提升融资效率。以往上市公司再融资效率低下有目共睹。再融资作为上市公司的重大事项，从公司议案通过、提交申请文件、监管部门审核到最终资金募集到位，其间往往间隔较长，有的甚至长达数年之久，这无疑值得商榷。

　　有的上市公司在监管部门下发批文后，却迟迟不启动再融资，最终导致批文失效。这样的再融资，既浪费自身的人力、物力、财力，增加了监管成本，也是对监管资源的浪费。

　　提升再融资效率，既需要上市公司自身努力，也需要简化审核程序。笔者认为，可建立再融资快速审核机制，为优质上市公司开辟绿色通道。

　　另一方面，还需要提升募集资金的使用效率。市场上有些上市公司在再融资资金到位后，募投项目推进缓慢，甚至将资金放在银行账户上“睡大觉”。募资到手却如此作为，无疑也是对市场宝贵资源的浪费。

　　提升募资使用效率，既需要上市公司做好项目前期调研、论证等工作，更需要在募资到位后及时投入使用。既要严禁挪用募集资金，也要防止上市公司以各种理由改变募资用途。否则，提升使用效率将成为一纸空谈。

　　此外，上市公司再融资，还需要关注募投项目实际产生的效益。上市公司在再融资申请文件中，往往会对募投项目的前景、盈利能力等进行充分论述。然而在现实中，募投项目盈利不达预期甚至出现亏损的情况并不少见。这反过来说明，相关上市公司的再融资效果并不理想，也造成了市场资源的浪费。

　　此次再融资新政强调“扶优”和支持科技领域，无疑值得肯定。但在“扶”的同时，也须为相关上市公司划定几道“红线”。例如，应严禁随意改变募资用途，禁止短期内将募集资金用于补充流动资金或购买理财产品；募投项目应按照申请文件中披露的时间进度及时投入资金，严禁拖延。此外，对于虚假募资、欺诈发行等行为，除对相关上市公司严惩外，也应在一定期限内限制其再融资资格。