2026年2月25日，A股三大股指小幅高开，磷化工、锂矿概念、小金属概念股、稀土永磁等涨幅居前。2月24日，百川盈孚数据显示，稀土产品价格加速上涨。氧化镨钕等主要稀土产品价格近期持续走高，现货供应紧张，下游磁材企业存在备货采购需求，共同推动价格上涨。
海外消息，近日特朗普官员初步将OPEN的AI定价模型聚焦于锗、镓、锑和钨四种关键矿产，随后将逐步扩大覆盖范围，此举揭示了特朗普政府试图主动介入关键矿产定价的路径，消息公布后，外盘有色金属出现明显涨幅。现货方面，当前市场仍处于节后恢复初期，锡锭库存季节性累增中，预计短期锡价仍以高位震荡偏强为主。
锗方面，作为光纤的关键材料，海外锗价突破4000美元/kg。锗目前已被多个国家列为战略性保护矿产资源。展望未来，供给端，中国作为最大的锗生产国，近年来持续加强对锗的出口管制，全球范围内的锗供应量或继续受限。需求端，随着军事红外、低轨卫星、通信、光伏等领域的景气提升，对锗的需求量预计将持续增长。东莞证券认为，尽管目前高位的锗价使得下游企业的购买热情有所退却，但供弱需强的局面奠定了锗价上行的基础，预计未来锗价将再度开启上升通道。
此外，全球能源转型正从政策驱动迈向设备落地阶段，印度拟放宽对中国电力设备进口限制、2025年国内风电新增装机37.9GW、煤电投资同比增长27.7%。光大证券研报观点认为，风电发电机、核电控制棒驱动机构、特高压变压器等核心装备均需大量高性能烧结钕铁硼磁体，设备国产化加速与海外订单回流将同步强化稀土永磁材料的战略价值。
近期，稀有金属供需格局持续优化。西部证券表示，中国是全球钨资源的主要供应来源，随着中国资源管控、出口管制和私采打击等措施逐步进行，海外原料采购难度加大，中国以外的钨资源项目难以在短期内弥补此供应缺口，国产刀具企业有望在国际竞争中占据主动。
碳酸锂价格开启趋势性反转，政策驱动下产业链通胀逻辑重启。国金证券指出，2026年1月碳酸锂报价达17.0万元/吨，环比上涨42%，主因国内储能容量补贴政策落地、新能源车换新政策加码，叠加全球新能源内生需求爆发；同时，锂盐厂春节检修及自然天数减少导致2月供应收缩，而下游电池排产同比仍增长30%～57%，显示稀有金属中锂资源正从“过剩出清”阶段迈入“供需再平衡”新周期。
天风证券观点认为，能源金属强势上行，锂因供给扰动、需求抢出口及储能订单支撑，库存低位去库，价格中枢提升；钴中间品供应偏紧，3个月后才大规模到港，原料结构性紧张驱动价格上行；镍受印尼配额消息及矿端供应趋紧推动，价格震荡上行。
场内ETF方面，截至2026年2月25日13:05，中证稀有金属主题指数(930632)强势上涨6.23%，稀有金属ETF(159608)上涨6.78%。成分股三川智慧上涨11.87%，云南锗业、安宁股份10cm涨停，锡业股份，章源钨业等个股跟涨。前十大权重股合计占比59.71%，其中第二大权重股北方稀土10cm涨停，中矿资源上涨7.64%，华友钴业等跟涨。
规模方面，截至2026年2月24日，稀有金属ETF近2周规模增长1.01亿元。份额方面，稀有金属ETF近3月份额增长33.48亿份，实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，稀有金属ETF近16个交易日内，合计“吸金”4.69亿元。
当前全球大宗商品涨价潮汹涌，广发基金“大宗五虎”稀有金属ETF(159608)、能源ETF广发(159945)、上海金ETF(518600)、材料ETF(159944)、粮食ETF广发(159587)全面布局大宗商品涨价逻辑轮动周期。
相关ETF：
1、稀有金属ETF(159608)及其场外联接(A：019874；C：019875)。该基金紧密跟踪中证稀有金属主题指数，稀土含量超15%，锂矿含量超13%，钨含量超8%，钴含量超7%，锡含量近2%，一键布局稀土+有色。Wind数据显示，按照申万三级行业分类，指数锂、钴、钨合计权重占比超28%！
2、能源ETF广发(159945)紧密跟踪中证全指能源指数，Wind数据显示，按申万一级分类，石油石化权重占比超46%，煤炭权重超45%。
3、上海金ETF(518600)及其场外联接(A类：008986；C类：008987)，业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约。该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。
4、材料ETF(159944)紧密跟踪中证全指原材料指数，中证全指原材料指数精准聚焦“反内卷”赛道，覆盖有色金属、基础化工、钢铁、建材等7个核心板块，“反内卷”含量超90%。有色金属超57%+基础化工近24%，前十大权重股包括紫金矿业、万华化学等各细分行业龙头。
5、粮食ETF广发(159587)紧密跟踪国证粮食产业指数，一键布局粮食全产业链，共享农业上升趋势红利。Wind数据显示，按照申万二级行业划分，其中种植业权重占比超49%，其次为农化制品（22.62%），饲料（13.34%）。
