上证报中国证券网讯2月24日，上海市证券同业公会发布2025年上海地区投资咨询机构自律规范现场检查情况的通报。通报显示，上海地区部分投资咨询机构在展业过程中存在七大方面问题，涉及内控制度与合规管理、适当性管理、客户投诉、营销宣传、客户回访、员工执业行为及经营场所管理等环节。

　　一是内控制度不健全与合规管理不到位。检查发现，被检查机构未健全内控制度、制度实际执行力和合规意识较为薄弱，在业务开展过程中未切实做好合规管理。例如，合规人员占比普遍存在不足，个别机构合规人员仅占员工总数的1.9%；投顾人员与客户数量配置严重失衡，个别机构最低投顾人员与客户占比为11.4%，个别机构平均每人服务客户高达2383人；对从业人员合规培训频次不足、内容与实际业务结合不紧密，影响培训效果。

　　二是适当性管理制度和培训不完善。例如，部分被检查机构的未制定适当性管理制度；未对在售产品进行分类分级管理；未对产品或者服务进行风险等级评估，确定其风险等级；未对适当性管理制度的执行情况进行定期自查；部分客户存在同一自然日多次进行风险测评修改，以达到特定风险测评等级。

　　三是客户投诉高企，退费纠纷频发。部分被检查机构客户投诉率较高，有的机构退费比例约为40%，有的机构未建立完善的产品退赔机制、机构普遍存在重营销轻产品、投顾人员和合规人员配备与客户数量严重不匹配、退款流程繁琐等问题。

　　四是营销宣传故意夸大、误导客户。例如，部分机构宣传素材未做合规审核即向外宣传；存在涉嫌夸大、诱导客户的情形；对所售产品或服务的过往业绩涉嫌夸大宣传的情形；存在使用可能使投资者认为没有风险的不当表述（安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等）；存在以个别客户好评记录作为广告宣传等。

　　五是在服务过程中未按制度要求落实回访工作。例如，部分机构仅通过推送客户电子回访问卷形式开展；客户回访没有专人独立实施；未设立异常回访的后续管控措施；回访制度未覆盖到整个服务过程；回访制度未明确客户回访的程序、内容和要求。

　　六是员工管控较松散。经检查，个别机构存在员工违规执业行为的问题，部分机构未建立健全风险金制度，违规处罚流于形式。例如，个别机构证券从业人员违规开立证券账户；未设立员工入职后的手机号码报备台账；未定期自查员工违规开立证券账户和兼职情况；部分机构营销员工未取得证券从业资格，甚至无投顾资格的人员进行违规荐股。

　　七是经营场所管理不规范。检查发现，部分被检查机构存在营业执照、经营许可证的注册地址与实际经营地址不一致的情况。

　　事实上，上海地区的检查通报只是投资咨询行业整顿的缩影。2026年以来，监管机构已对包括深圳启富证券投资顾问有限公司、策牛（深圳）科技发展有限公司、上海九方云智能科技有限公司、上海凯石证券投资咨询有限公司在内的7家投资咨询机构开出了行政监管措施决定书。违规事由主要集中在误导性宣传、投资者适当性管理不到位、合规管理缺失、自媒体及直播运营不规范，以及无证投顾违规荐股等问题。

　　多位金融法律人士向记者表示，当前行业正迈入“严监管、强问责”的常态化阶段，今年以来监管密集披露行政监管措施，旨在明确行业高质量发展方向，净化市场环境。

　　一位沪上某投资咨询机构从业人员坦言，当前行业正面临多重发展困局：牌照业务边界受限导致盈利模式陷入同质化竞争，营销驱动的传统模式与投资者适当性管理存在核心矛盾，自媒体无序发展带来的外源性风险，都让行业发展面临诸多挑战。“严格的监管正倒逼行业洗牌，这既是阵痛期，也是投资咨询公司修炼内功、主动拥抱转型的最佳契机。”