美国科技巨头们疯狂扩张的人工智能数据中心，正引发北美的电力危机。近日，摩根士丹利将美国2025—2028年数据中心的累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，这相当于9个迈阿密或15个费城的总用电量。国际能源署预警，到2030年，全球数据中心电力需求将超900TWh，仅英伟达供应的GPU集群就将消耗150—200GW电力，相当于1.5—2个法国的年用电量，供需错配催生的能源危机已显现。电力供给不足已成为制约AI算力扩张的核心瓶颈。

　　2月20日Wood Mack发布报告，指出供应链限制制约了美国天然气发电的增长，交付周期从2年提升至5年。随着新产能的提升，27年才会开始逐渐缩短。因此，必须通过其他方式增加电力供应。可再生能源、储能、小型汽油、柴油发动机等能一定作用。

　　有机构分析表示，重申北美AI缺电逻辑链条。北美发展AI需要大规模建设数据中心，考虑到其电网薄弱&基础设施供应链紧缺状态会一直持续到2028年，看好中国供应链（燃机、变压器等）。

　　当地时间23日，有消息称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。

　　近期，电力市场改革持续深化，国务院发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确提出加快构建适应新型能源体系的电力市场机制；同时，2025年全社会用电增量已由新增可再生能源发电量完全覆盖，标志着新能源对电力供应的支撑能力迈入新阶段。春节期间，AI红包、人形机器人、春晚AI互动等科技热点密集刷屏，而支撑这一切的，正是稳定、高效的电力基础设施。电网设备作为科技发展的“电力托底”，在AI算力爆发、数字经济深化的背景下，其战略价值正被重新定义。

　　需求侧，国内电网投资加码与全球AI算力爆发形成共振，持续催生电网设备强需求，板块迎来结构性加速发展期。国家电网“十五五”固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长40%，创历史新高，与此同时，全球AI算力建设进入爆发期，数据中心用电需求激增，高性能变压器“一器难求”，我国广东、江苏等地变压器工厂持续满产，部分数据中心相关订单已排至2027年。

　　华福证券认为，在“十五五”新型能源体系建设框架下，智能电网与微电网被列为关键抓手，叠加零碳园区、零碳工厂等场景落地提速，二次设备、柔性输电及数字化监控系统等环节将显著受益于结构性投资强化。中金公司指出，国内电网投资景气延续，特高压项目自下半年进入核准招标加速期，我们认为电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续。