A股马年首个交易日（2月24日），三大指数集体高开，上证指数高开1.15%，深证成指涨1.52%，创业板指涨1.70%。从盘面上看，黄金、石油板块领涨，能源金属、CPO、特高压、消费电子、半导体概念股活跃。

　　有市场分析认为，本轮油价与油气板块走强，核心驱动来自供需紧平衡、区域冲突升级与长期资本开支不足三重因素共振。供给端，OPEC+持续维持大规模自愿减产，严格控制原油出口量，叠加美国对伊朗、委内瑞拉等产油国的限制持续收紧，全球原油供应端弹性大幅下降，市场始终处于紧平衡状态。需求端，EIA等国际机构持续上调2026年全球原油需求预测，工业用油、交通燃油需求稳步回升，叠加全球原油库存持续去化，处于历史同期偏低水平，供需缺口逐步扩大。国际关系紧张局势更是成为油价上涨的重要催化剂，中东地区局势紧张、霍尔木兹海峡航运风险上升，市场持续计价区域风险溢价，进一步推升油价上行预期，让原油成为当前大宗商品中最具上涨弹性的品种。

　　贵金属方面，受特朗普政府宣布的新一轮关税政策以及美国上周五公布的经济数据影响，贵金属市场的避险情绪升温，国际金价在2月23日亚洲交易时段显著上涨，国际金价重返5200美元/盎司整数关口。截至2月23日，现货黄金在春节假期期间（2.16-2.23）累计涨幅达3.64%。

　　能源方面，春节假期期间，海外煤炭市场延续强势，ICE鹿特丹煤炭期货收盘价达113.0美元/吨，较节前上涨5%、同比上涨16%。长江证券分析认为，欧美寒潮推升用电需求、特朗普提出振兴煤炭产业等事件形成催化，2026年以来海外煤价累计上涨19%；与此同时，国内北方四港库存同比下降23%，长协煤与市场煤分化明显，表明进口煤性价比丧失正驱动终端转向内贸采购，国内煤价上行动能正在积聚。

　　国盛证券强调，印尼作为全球第一大煤炭出口国，其大规模减产将直接导致全球煤炭市场陷入明显紧缺局面；一旦供给扰动持续，海外煤价有望大幅上行，并通过价格倒挂机制反向拉动内贸煤采购需求。该机构重申“海外3小煤”逻辑，指出在印尼、南非、澳大利亚等地拥有实质性海外布局的煤企，将更直接受益于全球煤价弹性释放。

　　场内ETF方面，24日早盘，上海金ETF(518600)盘中最高涨超4%。拉长时间看，截至2026年2月13日，上海金ETF近3月累计上涨19.65%。份额方面，上海金ETF最新份额达6.80亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，上海金ETF近8天获得连续资金净流入，最高单日获得1.77亿元净流入，合计“吸金”6.49亿元。

　　石油石化权重占比超46%，煤炭权重超45%的能源ETF广发(159945)盘中最高涨超5%，成分股潜能恒信涨超17%，中油工程、中曼石油10cm涨停。前十大权重股合计占比68.33%，其中权重股中国海油涨超8%，广汇能源涨超6%。拉长时间看，截至2026年2月13日，能源ETF广发近1月累计上涨6.09%。

　　展望A股市场节后走势，业内机构研判，A股2026年春季行情有望延续，资金有望围绕政策导向的产业主线与主题机会展开博弈，呈现“政策热点轮动、风格切换快速”的特征。就后市配置而言，科技和资源品成为业内看好的两条主线，包括算力基础设施在内的“泛AI资产”以及化工、贵金属等领域值得投资者关注。

　　中信建投也认为，春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，当前市场情绪仍然高涨，节后A股有望开启新一轮上行。行业配置上继续坚持“科技资源品”双主线；其中科技主线以AI、人形机器人、新能源和创新药为核心，资源品主线以贵金属、石油石化、基础化工为核心；重点关注板块包括：半导体、AI、机械、有色、石油石化、基础化工、电力设备等。

　　当前全球大宗商品涨价潮汹涌，广发基金“大宗五虎”能源ETF广发(159945)、上海金ETF(518600)、稀有金属ETF(159608)、材料ETF(159944)、粮食ETF广发(159587)全面布局大宗商品涨价逻辑轮动周期。