消息面上，航运概念集体高开，中远海能、招商轮船涨停价开盘。
中信证券指出，逆全球化背景下能源贸易格局持续演变，供应链资产稀缺性和金融属性日益凸显，船东运价和估值表现屡屡跳脱于传统供需驱动框架之外或为2025~26年油轮周期显著特征，淡季单日TD3C TCE突破15万美金，地缘催化共振推动2026年公司利润创周期高点。
一方面供给端海外船东加大运力控制，合规市场VLCC集中度提升有望重构定价机制。以Sinokor为例，通过买入和期租的方式新增大量运力，若本轮全部船舶交付完毕后，控制运力将提升至118艘，若剔除被制裁运力按合规运力来看，则CR5为41.5%，扩张完成后集中度将提升6.6ppts，集中度提升有望重构定价机制，强化船东运价博弈主动权。同时截至2026年1月，VLCC浮舱运力占比环比提升0.4pct至6.0%，供给端强约束2026年持续存在。
另一方面合规市场需求结构性增长&低油价背景下原油补库需求或为主要边际变量。边际需求、运价的趋势动能以及船东和货主双方博弈等影响即期运价因素短期形成合力，2月TD3C TCE超过14万，一年期VLCC租金超过9万地缘主导驱动淡季油价甚至超过旺季，VLCC弹性领先，建议重视2026年油轮周期龙头释放弹性。
截至2026年2月24日 09:32，国证石油天然气指数(399439)强势上涨3.98%，成分股潜能恒信上涨14.13%，中远海能上涨10.03%，招商轮船上涨10.01%，洲际油气，招商南油等个股跟涨。石油ETF鹏华(159697)高开高走上涨4.10%，最新价报1.40元。
石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。
数据显示，截至2026年1月30日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份，前十大权重股合计占比66.76%。
