2月24日，为港股市场马年第三个交易日，恒生科技指数开盘重回跌势，指数权重股腾讯控股、阿里巴巴、百度集团、华虹半导体等股价再度调整。

　　自2月以来，港股尤其是恒生科技指数，走势较弱，源自三方面的变化：（1）基本面偏弱、市场担忧流动性收紧；（2）投资者重新评估AI资本开支叙事逻辑；（3）权重股（腾讯、阿里巴巴等）短期因AI应用现金补贴遭遇“逆风”，拖累科技板块表现。

　　展望港股后市，中金公司研究部董事总经理、首席海外与港股策略分析师刘刚表示，“信用周期决定指数空间，产业趋势决定结构强弱，流动性放大波动”。

　　刘刚认为，短期看，市场或有超调，回撤后短期可能存在向上修复空间。中期看，基准情形下，我们判断港股盈利增长3%~4%与景气结构主线情绪修复，或推动恒指中枢上行至28000~29000点左右。

　　那么，A股与港股如何选择？刘刚指出，“A股在整体基本面与流动性上的确要好于港股，但是港股的优势更多在特色结构。”因此刘刚建议，“结构先于市场”，原因为“港股特色结构（注：分红/互联网/创新药/新消费四大板块）稀缺吸引力更关键，产业层面若有催化，港股或有跑赢机会”。拉长时间来看，这四大板块，“互联网大厂的平台优势、创新药的研发管线、新消费的品牌价值以及高分红板块的稳健回报，也具备长期配置价值。”

　　资金面上，中金公司追踪发现：外资相对更青睐港股市场。主动型外资方面，截至周三，EPFR口径（海外配置型基金）主动外资第6周流入，但继续放缓，港股流入3.6亿美元（上周4.4亿），A股流入0.9亿美元（上周1.1亿）。被动外资方面，港股外资流入同样放缓，为9.3亿美元（上周17.9亿），但流出A股1.6亿美元（上周流入2.6亿）。

　　招商证券策略研究团队表示，“春节后，随着南下资金的流入，也将为港股带来流动性支持。结构上，推荐科技（AI算力与应用）、非银（保险）与红利。”其中，恒生科技的估值底和政策底逐步夯实，但盈利底和流动性拐点仍需确认，重点关注未来市场对恒生科技盈利预期的修正，以及美联储政策预期变化对恒生科技的催化。一旦降息预期重新稳固，港股作为离岸市场将显著受益。

　　逢低布局港股科技相关ETF：恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）、港股通科技ETF基金（159101.SZ）。其中，恒生互联网ETF（513330.SH）聚焦港股互联网巨头（阿里巴巴/百度集团/腾讯控股/网易）；港股通科技ETF基金（159101.SZ）在恒生科技基础上，兼顾创新药龙头（百济神州/药明生物/信达生物）。

　　上述ETF均在内地证券交易所上市，并支持T+0日内灵活回转交易，为A股投资者提供低门槛、免开跨境户和免换汇的便利。