周五（2月20日）美股早盘，美国联邦最高法院公布裁决结果，认定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。

　　去年，特朗普政府上台后援引美国IEEPA，以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式出台一系列加征关税措施，在美国国内引发一系列法律诉讼。

　　在美国联邦巡回上诉法院和美国国际贸易法院分别裁定关税政策违法后，特朗普政府向最高法院提出上诉。

　　最新结果显示，联邦最高法院以6比3的投票结果裁定，特朗普援引IEEPA在全球范围内实施的“对等”关税，以及另外的一些针对性关税（如“芬太尼”关税）超越了他的权限。

　　发稿前不久，特朗普在白宫回应称这一裁决“可耻”，并补充称他已“考虑好备选方案”，以应对最高法院裁决带来的影响。

　　不过，最高法院并未就进口商是否有权获得退款作出裁决，而是将这些问题留给了下级法院来解决。如果全部退款都获准，总额可能高达1700亿美元——超过关税政策所带来的收入的一半。

　　美国宾夕法尼亚大学沃顿预算模型经济学家曾估计，基于美国《国际紧急经济权力法》征收的特朗普关税金额已超过1750亿美元。

　　特朗普第一任期任命的保守派大法官布雷特·卡瓦诺（Brett Kavanaugh）表示，退款流程“很可能是一团糟”，这一点在口头辩论中也得到了承认。

　　白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特曾表示，即使最高法院作出不支持关税政策的裁决，“也不太可能要求大规模退款，因为实施退款将是个行政难题”。

　　受美最高法院裁决影响，美股三大指数悉数转涨，此前市场担忧关税会损害经济前景和企业盈利。但由于税收收入可能减少，美国国债价格下跌；美元也因其他经济体可能从中受益而走软。

　　截至发稿，美股纳斯达克综合指数已经将日内涨幅扩大至1%，利弗莫尔中概股龙头指数也涨超1%。多数欧股走高，法国CAC指数涨逾1%，意大利股指涨近1.5%，汽车板块涨幅明显。

　　Annex Wealth Management首席经济策略师Brian Jacobsen评论道，这意味着特朗普政府将转向针对特定国家和特定行业的关税。这些关税的实施需要更长时间。

　　Jacobsen补充称，特朗普可以发布临时性全面关税，但这在关税额度和持续时间方面都受到很大限制，但只要克服程序上的障碍，特朗普最终也能获得他想要的关税。

　　文艺复兴宏观研究的经济研究主管Neil Dutta称，白宫方面可以利用庞大的法律体系来提起诉讼，问题在于“如果特朗普重新开启贸易战，我们将面临更大的不确定性。如果他决定让步，那么他的政治生涯就基本结束了。”

　　GDS财富管理公司的Glen Smith表示，“最高法院推翻关税的决定不会让我们对投资组合做出任何改变，但这提醒我们，股票和市场会随着时间的推移而适应并调整到新的常态 。”