岁末年初，多家券商基金对于马年资本市场的展望积极。这些机构普遍认为，政策持续发力下，宏观经济环境有望进一步改善，经济增长的内生动力逐步增强。A股市场支撑因素仍存，运行逻辑有望从估值提升全面转向业绩提升，风格更趋均衡化。具体投资领域方面，不少券商基金认为，科技创新与新质生产力仍是长期核心主线，顺周期、消费复苏等同样值得关注。

　　宏观政策托底经济复苏稳预期

　　展望2026年宏观经济环境，机构人士普遍认为，经历了此前的调整期后，经济增长的内生动力逐步增强，叠加政策托底，2026年全年经济运行将继续呈现回升趋势。

　　中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生对《经济参考报》记者表示，2026年是“十五五”规划的开局之年，新质生产力动能迸发，高质量发展加速推进，经济增速有望维持在5%左右的较高水平。“更加积极”的财政政策与“适度宽松”的货币政策协同发力，全年经济工作紧扣“十五五”规划、培育新质生产力、修复经济结构失衡三大主线推进，整体呈现“增速平稳回升、结构深度优化、政策精准托底、风险逐步缓释”的运行特征。

　　“2026年我国宏观经济将大概率呈现‘总量趋稳、结构趋优’的核心特征，此前供强需弱的格局有望逐步缓和。”德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强告诉《经济参考报》记者，政策基调将从“以进促稳”转向“提质增效”，延续宽财政与稳健偏宽的货币政策取向，加大逆周期调节与跨周期调节。从需求侧看，服务消费和商品消费预计将成为内需主要支撑；出口依托企业出海仍具韧性。从供给侧看，制造业投资在技术改造支持下有望企稳。作为“十五五”规划的开局之年，预计2026年产业升级与新质生产力培育将进一步被政策聚焦，成为经济高质量发展的核心驱动力。

　　中信证券首席经济学家明明表示，考虑基数因素及政策节奏，2026年中国经济增长可能呈现“前低后高”的节奏。财政支出将保持温和扩张，地方政府财力也将在地方化债稳步推进下有所改善，政策层面对于经济的支持和提振作用也将延续。

　　业绩驱动主导结构性亮点突出

　　农历蛇年，A股市场整体呈现亮眼行情，科技、资源品等多个细分行业表现突出。进入马年，随着资本市场制度持续完善，市场对上市公司盈利质量、现金流和分红能力的关注度明显提升。机构普遍认为，市场运行逻辑有望从估值提升全面转向业绩提升，与此同时，市场风格的均衡化将成为马年股市的核心特征。

　　“近期受海外美股和贵金属波动影响，A股市场情绪有所回落。”博时基金方面表示，往后看，伴随国内外资产波动率消化企稳以及假日效应影响，权益市场风险偏好有望呈现企稳提升的节奏。博时基金进一步表示，近期大盘、顺周期包括消费有明显的修复。展望后市，小盘和成长方向可能仍然有比较好的演绎机会，对于成长而言，核心是成长方向的性价比已经有一定改善，浮盈偏高、拥挤交易的问题短期有所缓和。

　　程强表示，马年A股指数稳定具备多重坚实支撑：政策层面国家持续重视资本市场发展，为市场平稳运行筑牢制度基础；新质生产力相关领域的结构性亮点突出，为市场提供核心增长动能；以保险资金、公募基金为代表的中长期资金持续入市，成为市场“压舱石”，而美联储降息阻力减弱有望推动跨境资金回流，为指数稳定提供筹码支撑。

　　在黄付生看来，随着宏观政策的发力和总需求的修复，部分行业和企业经营基本面得以改善。当前政策底、关税底、价格底已相继夯实，2026年市场核心看点聚焦于“盈利底”，资本市场驱动力将从估值修复逐步转向更为坚实的盈利改善。

　　谈及企业利润，黄付生进一步表示，2025年规模以上工业企业利润结束三年负增长实现转正，实体经济好转将持续传导至上市公司，成为A股市场的核心支撑。政策与产业形成共振，新质生产力成核心引擎。“十五五”规划将硬科技与现代化产业体系作为战略核心，金融政策向硬科技倾斜，叠加AI落地、机器人量产、储能爆发等产业周期，政策红利与产业增长形成双重共振，催生大量高成长机会。资金面形成合力，外资回流、保险资金、理财子公司、两融资金等形成增量资金合力。此外，A股估值仍处于历史相对合理区间，且结构性分化带来更多精准布局机会。

　　中金公司认为，2026年A股基本面重要性将继续提升。结合行业供需延续改善的判断，2026年非金融企业盈利增速有望提升，预计2026年全A盈利增长或在4.7%左右，较2025年实现稳步提升，盈利改善将成为驱动股价上涨的核心动力。在这一市场环境下，估值定价将更加锚定业绩基本面，具备持续盈利增长能力的企业将获得市场资金的持续青睐；而缺乏业绩支撑、单纯依赖概念炒作的标的，将逐渐被市场抛弃。

　　在国信证券看来，春季行情进入下半场后，市场结构分化趋于收敛。展望后市，权益市场有望行稳致远，行情仍有向上空间，但结构上应均衡配置。以AI应用为代表的科技仍是主线，同时需重视白酒、地产等低估值、滞涨资产以及上游周期板块。

　　结构性机会凸显科技创新或仍是核心主线

　　2026年以来，A股行业轮动进一步加速，以白酒、地产为代表的前期滞涨资产表现相对亮眼。展望节后市场，券商基金普遍认为，科技创新与新质生产力仍为长期核心主线，顺周期、消费复苏等领域同样值得关注。

　　谈及2026年值得重点关注的核心领域与赛道，程强建议，以科技创新与新质生产力为长期核心主线，紧扣产业演进趋势与政策导向，这有助于投资者分享中国式产业周期的迭代红利，依托高景气成长资产获取组合超额收益。从结构性机会来看，科技成长仍是行情核心引擎，“领跑”“并跑”“跟跑”的三条路径值得关注：一是在光伏、新能源车等“领跑”领域，聚焦海外市场份额向全球利润的转化能力；二是在人形机器人、AI应用等“并跑”赛道，重点关注率先实现产品商业化落地的企业；三是在算力芯片、光刻机等“跟跑”环节，把握国产替代加速带来的技术突破机遇。

　　永赢基金权益投资部联席总经理李文宾表示，当前AI板块基本面持续向上，估值相对合理，基于对2026至2027年高景气持续的判断，AI作为市场主线的行情有望具备较强的可持续性。预计AI投资机会或继续向新技术、新趋势、新模式扩散。

　　消费板块亦有望成为马年投资主线之一。

　　“展望马年，外需顶住压力逆势维持，国内消费需求持续提振，投资需求有望企稳回升，中国经济预计全年增速保持在5%左右。在外部环境缓和、内部动能转换的背景下，资本市场有望在支持实体经济发展中，实现自身结构的优化与功能的深化，为中国资产的长期价值增长提供广阔空间。”黄付生表示，结合政策导向、业绩确定性与产业趋势，可聚焦硬科技、顺周期、消费复苏、高端制造四大核心领域，优先选择“政策红利+业绩兑现+产业爆发”三重共振的细分赛道。

　　中信证券消费行业首席分析师姜娅建议，重点关注两大方向：一是受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费领域，涵盖免税、出境游、酒店等赛道；二是供给相对出清、需求具备复苏潜力且行业格局优化的子板块，如生猪养殖、乳制品、餐饮及餐饮供应链等。