上证报中国证券网讯（记者张琼斯）“观察货币政策效果还要看累计效应。”业内专家2月13日对上海证券报记者表示，货币政策调整是一次性的，但货币政策调整后对实体经济的影响是持续的。近年来，中国人民银行已多次采取力度较大的货币政策调整，2026年开年又出台了一系列政策举措，存量政策与增量政策的集成效应将持续显现，观察政策效果的重点还在于关注累计效应。

　　2018年下半年以来，我国已18次下调存款准备金率，向市场提供的中长期流动性，持续在银行体系和金融市场发挥作用。

　　“与2018年下半年本轮降息周期以来的高点相比，政策利率共下调10次，累计下调1.15个百分点，引导企业贷款利率和个人房贷利率分别下降2.5个和2.7个百分点。”业内专家表示，粗略匡算，当前人民币贷款余额约270万亿元，按照贷款利率下降2.5个百分点计算，相当于每年为贷款主体节约利息支出超过6万亿元。

　　业内专家表示，应当看到，2022年到2023年年中，美联储等主要经济体央行普遍加息，货币政策是收紧的，而我国货币政策坚持“以我为主”，推动社会综合融资成本逐步走低，政策环境总体相对宽松。目前，发达经济体虽处在降息周期，但如果综合本轮加息降息周期看，其政策利率水平仍是高于加息前的。

　　业内专家进一步分析，相较于发达经济体央行的货币政策，我国货币政策长期立足跨周期视角，没有大收大放，支持实体经济的连续性和稳定性更强。中国个人房贷利率水平已经接近美国、英国、日本“零利率”时期房贷利率的平均水平，“3%”左右的消费贷利率甚至已经低于美国“零利率”时期“8%”左右的水平。