一位管理着190亿美元资产的对冲基金投资者表示，虽然投资者对人工智能（AI）股票可能出现泡沫感到越来越不安，但真正的回报可能才刚刚开始——而且其影响范围可能远远超出硅谷通常的赢家。

　　孤松资本（Lone Pine Capital）联席首席投资官（CIO）David Craver在最新播出的播客节目中说道：“这是一次代际平台变革。我们可能正处于实际建设的第三或第四阶段。”

　　根据他的说法，虽然他理解人们对人工智能领域巨额资金投入的担忧，但潜在的信号——模型改进、产能紧张以及对现实世界商业的影响——表明，这一周期仍有后续发展空间。

　　Craver列出三大信号让他对人工智能基础设施保持乐观：

　　首先，随着计算能力的提升，这些模型仍在不断改进。他说：“它们的确越来越好，而且用途也更广泛。”

　　其次，他表示，由于超大规模数据中心和推理服务提供商仍然缺乏足够的容量，需求继续超过供应。

　　第三，也是最重要的一点，企业已经从内部部署人工智能中获得了显著的回报。

　　总而言之，Craver坚定看好AI，认为行业仍处早期。他甚至提出一个新奇的观点，即真正的泡沫可能要等到OpenAI上市后才会出现。

　　“当所有人都认为是泡沫时，它就不是泡沫。只有当我们度过这一阶段，大概是等到OpenAI和Anthropic成为上市公司，且AI用例在大型企业中无处不在时，泡沫才可能真正到来。而在那之前，我们还有很长的路要走。”他补充道。

　　“恐龙的复仇”

　　Craver进一步表示，创始人及以数字化为先的首席执行官们正在描述因AI产生的、“令人震惊”的生产力提升，从自动化编码到用人工智能代理取代人工工作流程。

　　“我们曾与多位CEO交流，他们表示，‘我认为我能将业务收入翻三倍或更多，而且我再也不需要雇佣任何一个新员工了。’这就是一切的开端。”他补充说。

　　而且，AI革命即将进入下一阶段。

　　Craver指出，AI投资的第一阶段是英伟达等基础设施建设者，市场即将进入一个更广泛的阶段——取决于大型传统企业的采用情况。这意味着，那些拥有深厚护城河的传统大型企业，将利用AI技术极大地削减成本结构。

　　他说： “我有一个主题，我称之为‘恐龙的复仇’（Revenge of the Dinosaurs），那就是，在未来两三年甚至四年内，更大的公司将采用这项技术，并大幅降低其业务成本。”

　　“我想我们会在2027年的财报电话会上听到CFO们说：‘我刚刚将年度支出削减了5亿美元，因为我们实施了这项新技术。’”他补充道。

　　Craver认为，这将不仅利好科技股，更利好物流、工业等传统行业的龙头公司。如果这些“恐龙”能够利用AI完成以前做不到的事情，或者大幅提升效率，它们将获得惊人的利润增长。这不仅是基础设施的故事，更是技术在全行业扩散带来的红利。

　　“在我看来，这种变化对市场来说是超级利好。”他补充说。