我们认为，2026年汽车行业又重新站到了一个十字路口。从底线思维看，其发展态势或应该参考2011年或2018年。从行业红利看，电动化接近尾声，智能化正在努力衔接，商用车、两轮车等子板块成为好的投资补充领域。这一背景下，我们选择两条投资思路：一是寻找穿越周期的α品种，二是拥抱下一轮产业趋势，即“智能化+机器人/人工智能数据中心（AIDC）”。

　　我们可以从四个板块预测2026年汽车行业的景气度。

　　乘用车板块，2026年，受新能源车征收5%的购置税影响，内需总销量预计为2200万辆，同比下滑3.5%,其中，新能源车内需销量为1320万辆，同比增长6.4%；外需总销量为641万辆，同比增长12%，其中，新能源车外需销量为352万辆，同比增长43.9%。

　　重卡板块，中性情形下，2026年批发销量预计为116万辆，同比增长1.5%,其中，内需销量77万辆，同比下滑5.5%，外需销量39万至40万辆，同比增长18.8%。

　　客车板块，预计2026年内外需共振态势延续，其中出口增速有望维持在30%以上，新能源车出口增速预计更快。2026年内需销量预计为8.1万辆，同比增长3%，出口总量为7.64万辆，同比增长30%。

　　摩托车板块，预计2026年总销量为1938万辆，同比增长14%，其中大排量摩托车销量为126万辆，同比增长31%。2026年内需销量为399万辆，同比下滑9%，外需销量为1539万辆，同比增长21%。

　　2026年，汽车智能化行情与以往有同有异，相同点都在于AI扩散的影响，不同则有两点。一是以往更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，2026年会更强调AI逻辑的演绎。这背后的核心原因是：所有智能化玩家的能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4级自动驾驶（高度自动驾驶），产业兑现能力在变强。二是以往更强调硬件机会和C端销量带动，2026年或更关注软件机会和B端的突破。

　　2026年，汽车业的发展有哪些重要催化剂？

　　模型迭代层面，有上半年的特斯拉全自动驾驶系统（FSD）V14版本升级、小鹏第二代VLA（视觉-语言-动作）模型量产，以及理想、华为、小米、地平线机器人、初速度（Momenta）等公司的模型迭代。RoboX（包括Robotaxi、Robovan等）推广层面，上半年有特斯拉在Robotaxi（自动驾驶出租车服务）路测中去掉安全员、无人驾驶出租车Cybercab投产，小鹏Robotaxi二季度量产、下半年广州试运营，Waymo、小马智行、文远知行、九识智能、新石器、滴滴、Momenta等各家RoboX运营量加速投放。上市进度层面，希迪智驾、易控智驾、九识智能、新石器、Momenta、享道出行等公司或在2026年完成港股上市。

　　2026年，汽车智能化相关政策也值得关注。

　　中央层面，目前，L2国标征求意见稿已经出台，L3-L4国标有望后续出台。C端L3准入牌照方面，继长安、北汽两款车型获批后，未来更多车企有望跟进。

　　地方层面，Robotaxi落地核心是拿到地方牌照，国牌预计是后期倒逼出来的。武汉、北京、广州是第一批积极支持Robotaxi的城市，深圳、上海、杭州、重庆、成都等是第二批积极支持Robotaxi的城市，预计2027年会更多二三线城市加入。