瑞银（UBS）分析师表示，近期“软件末日论”引发的信贷市场抛售现象反映出人们越来越担心人工智能（AI）的发展速度将超出预期，且AI所带来的影响将波及各个行业，不只是软件领域。

　　在给客户的报告中，该行分析师称，市场尚未完全消化AI对各行业的颠覆性风险，尤其是在美国的低质量信贷领域。相比之下，投资级债券由于资产负债表状况良好且信用评级稳定，预计会保持稳定。

　　风险所在

　　瑞银表示，AI带来的变革的时机正变得愈发清晰，预计这种变革的发生将以季度而非年度来计。但真正的变革将何时发生则取决于诸多因素，比如企业对AI的采用情况、行业层面的再融资需求、以及市场定价等。

　　瑞银估计，美国投资级债券中有10%至15%面临着市场波动的风险，主要集中在医疗保健等非周期性消费领域。

　　而高收益债券和杠杆贷款市场——尤其是面向美国科技领域的市场——面临的风险更大。瑞银分析师预测，到2026年末，违约率将小幅上升：高收益债券约上升0.5%至1%，贷款约上升1.5%至2.5%，私人信贷约上升2.5%至4%。

　　该报告还指出，目前市场对于大多数行业而言，尚未完全考虑到AI带来的变革影响。

　　瑞银预测，2026 年美国信贷市场的总体回报率将在3%至5%之间。其中，投资级债券预计将表现优于高收益债券和贷款市场。尽管这一预测并非过于悲观，但AI带来的间接影响，如信贷条件收紧，可能会加剧其他行业的风险，从而可能影响整个市场和企业的投资计划。

　　分析师们还提醒了一系列连锁反应，称，“信贷市场是AI驱动增长的重要资金来源。如果贷款市场的损失急剧增加，可能会抑制资本支出，从而削弱AI产业的蓬勃发展态势。”