今日（2.13），大消费板块再度回调，规模领先的消费ETF（159928）冲高回落微跌0.13%，成交额已超3亿元！盘中再获资金青睐，净流入600万份。最新规模超224亿元，同类持续领先！

　　消息面上，史上最长春节假期即将开启。9天春节假期被称为“史上最长”，这主要由4天春节法定假日（农历除夕、正月初一至初三）加上2天调休、2个周末（其中2月14日（周六）调休）组合而成。有分析认为，这样安排可以避免节前连续上班7天，且长假促进错峰休假、探亲出游“两不误”。有关部门部署2026年春节假期消费品以旧换新工作，要求各地在2026年春节9天假期内，保障消费者通过线下渠道申领家电、数码及智能产品购新补贴，同时对购买新车的消费者按政策要求申领汽车以旧换新补贴。

　　港股方面，聚焦纯正新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）跌0.4%连续第三天回调，盘中成交额超4300万元。热门成分股涨跌互现，海底捞涨超3%，中国中免涨超2%，安踏体育、万州国际微涨；下跌方面，老铺黄金跌超6%，思摩尔国际跌超4%，泡泡玛特跌超3%，美的集团微跌。（成分股仅做展示，不作为个股推介）

　　【白酒动销旺季来临，茅台表现优异】

　　金融街证券指出，白酒板块随着企业更加明确以量换价来稳住市场份额以后，茅台率先主动调整，i茅台上线飞天全系后，市场对茅台渠道改革仍有怀疑，批价一度跌破1499元/瓶指导价。但伴随春节临近，旺季需求再度打开，茅台动销呈现明显加速，需要观察旺季行业需求情况，依旧需求能否外溢到其他高端白酒。

　　批价方面，26年飞天茅台（原箱）一批价/26飞天茅台（散瓶）1月31日一批价分别为1680/1670元/瓶，原箱/散瓶较12月31日上涨幅度分别为110/120元/瓶，普飞动销超预期，价格和预期均处于上升趋势，渠道备货意愿有所加强，带动价格持续回升，国窖流通渠道量有所减少，批价政策上没有明显调整。

　　零食板块内，拥有强大供应链可以持续优化产品的同时与渠道形成共振的头部零食企业显然是最值得关注、仍维持较高景气度。春节旺季各地普遍反馈备货积极，坚果礼盒与魔芋零食等高景气度单品依旧维持较高热度。

　　金融街证券指出，官媒多次发文报道26年提振消费、扩大内需是26年经济增长的重要抓手，食品饮料板块作为内需重要环节，伴随着政策预期转暖，相关板块也有望走出底部，此外，服务消费逐步成为政策共识，各地将以优化假期结构、发放消费券等方式促进服务消费及文旅业需求释放和供给端优化升级。（来源：金融街证券20260210《白酒动销旺季来临，茅台表现优异》）

　　华源证券认为，目前消费产业呈现出两大趋势：1）政策支持与补贴驱动：大力提振消费被列为2025年工作的首要工作任务，重要经济工作会议在部署2026年经济工作时，将扩大内需置于首位，并且国家持续推进消费品以旧换新和设备更新政策；2）消费观念转变催生新需求：消费行为呈现出“情绪价值”、功能性与性价比并重的特点，健康化与个性化消费或成为主线，应重点关注情绪、大健康以及美丽消费等行业及北交所相关公司。

　　【机构：服务消费CPI能否重启上行？】

　　中国银河证券指出，服务消费价格天然易涨难跌。受需求及能源价格波动影响，2023年以来国内CPI同比增速趋势下行，服务消费CPI在趋势上虽难以摆脱整体价格走势。但从绝对增速上看，服务消费CPI易涨难跌特征显著，核心逻辑在于服务业价格受租金、人力成本刚性影响显著。

　　服务CPI能否重启上行？

　　1）政策驱动。提振服务消费目前已是决策层和市场的一致共识，反内卷则成为提振消费、推动预期的重要路径，2026年初，各地也积极融入全国统一大市场建设，助力整治内卷式竞争，有望推动整体物价回升；

　　2）需求易涨难跌。体验经济与情绪价值加持下，服务消费需求将在结构内进行迁移；

　　3）供给侧最为重要。当前消费行业的供需失衡，固然受收入预期等需求变量影响，但同时也因供给难以在新的价格与价值点上，与需求形成均衡。而能通过自身产品迭代或监管、市场自发推动供给优化的行业或公司，在需求有一定韧性的背景下可实现价格上行。

　　哪些服务行业价格具备上行动力？中国银河证券认为，出行服务领域需求动能最强。2025年以来，酒店板块受益产品结构升级也已出现价格回暖特征。展望2026年，受益于商务出行止跌企稳、休闲游需求进一步放量，出行服务需求增长无虞；而供给侧受益增速放缓，预计酒店供需增速之间的剪刀差将逐步收窄，价格有望进一步上行。此外，市监局针对携程的反垄断调查，也将有助于行业ADR改善。餐饮消费中，正餐环节客单价仍将受行业竞争、外卖补贴等因素影响，西式快餐龙头、茶饮龙头则可凭借产品研发创新、提升外卖平台单价等措施抵御成本上行压力。

　　（来源：中国银河证券20260211《服务消费cpi能否重启上行？》）

　　消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/2/6）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

　　一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！