AI摘要：2月12日，港股止步三连升，三大指数集体收跌，恒生科技指数跌1.65%。大型科技股全线下挫，美团、网易跌超4%；大金融、餐饮、影视股走弱。电力设备、半导体、重型机械、石油股逆市走强。个股方面，里昂首予天域半导体“跑赢大市”，高盛看好招商银行盈利韧性。招商证券认为港股科技估值处历史低位，流动性冲击已过，建议逢低买入、持股过节。
2月12日，港股三大指数表现低迷，大市止步3连升行情。恒生科技指数跌1.65%，恒生指数跌0.86%险守27000点，国企指数跌1%。
盘面上，大型科技股全线下跌拖累市场情绪低迷，美团、网易跌超4%，百度、腾讯控股跌超2%，快手、小米、京东、阿里巴巴皆有跌幅；内银股、中资券商股、保险股等大金融多数下跌令大市进一步承压；餐饮股走低，九毛九跌超5%，权重股海底捞跌超3%；影视股低迷，英皇文化产业跌近6%；啤酒股、旅游及观光、手游股、云计算、生物医药股等下跌。
另一方面，电力设备股走强，哈尔滨电气涨超13%；半导体股走高，天数智芯、兆易创新涨超20%；重型机械股继续拉升，中国重汽、森松国际涨超5%；石油股活跃，中国石油化工股份、中海油田服务涨超2%；锂电池、纸业股、黄金股、家电股、商业航天等走高。
港股成交额前二十
数据来源：Choice
里昂：首次覆盖天域半导体(02658)予“跑赢大市”评级，目标价70港元
里昂发布研报称，天域半导体(02658)受惠于高功率及高电压应用场景对碳化硅(SiC)外延片的采用增加，2025至2029年预测全球碳化硅外延片功率半导体市场年均复合增长率将达40.5%，总潜在市场规模(TAM)预计达160亿美元。里昂预测集团在2027年收入将增长至33.1亿元人民币。按7.5倍市销率计算，予目标价70港元；首次覆盖予“跑赢大市”评级。
该行指，碳化硅外延片为上游最具增值潜力的环节之一；天域半导体为2024年中国市场最大碳化硅外延片晶圆供应商，亦是国内首批具备量产8吋碳化硅外延片晶圆能力的企业，因此有望成为主要受益者。
高盛：料招商银行(03968)今年盈利同比增速胜同业，目标价53.41港元
高盛发布研报称，招商银行(03968)近期股价疲软，招商银行(600036.SH)A股与H股今年为止分别下跌5%和4%，且较三个月高点回调8%和6%，反映2025年第四季业绩表现疲弱，以及相对保守的2026年盈利展望，对招行A/H股目标价为54.68元人民币/53.41港元。
然而，该行认为市场低估了招行的盈利上行空间，关键分歧在于预期信贷成本增幅将较低；持续消化按揭、影子银行及房地产信贷风险，无需大幅增加拨备；零售及企业贷款拨备需求可控。该行预期这些因素将使招行2026年盈利同比增速超越同业，达到8%，高于该行预测四大行平均3%的增幅。
中金：维持信义光能(00968)中性评级，目标价3.6港元
中金发布研报称，维持信义光能(00968)中性评级，维持目标价3.6港元，对应26、27年14.5、12.3倍P/E，较当前股价有1.4%上行空间，当前股价对应26、27年14.2、12.1倍P/E。新引入2027年营收预测212.93亿元，盈利预测23.55亿元。
招商证券：冲击高峰已过、恒科触底反弹
估值：港股科技板块相对估值来到历史最低水平。用恒生科技指数/A股双创指数衡量科技板块AH溢价，当前已经接近历史极低值水平，前低为22年3月、22年10月(外资快速流出)、23年底(游戏监管)，而当前对互联网公司的监管与经济发展环境明显好于2022年和2023年，在AI大发展与科技兴国的时代背景下，显然港股科技已经被显著低估。往后看去，做多港股科技的赔率与胜率均较高。
政策面：严控IPO质量，带动市场情绪回升。近期，香港证监会发函严控IPO保荐质量。香港证监会表示高度关注在2025年新上市申请激增期间出现的问题，包括部分上市文件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，以及其资源管理严重失误。就现有上市申请而言，香港证监会于该通函中警告，若保荐人对监管机构的答复存在严重缺漏或未能令人信纳，或该会认为上市文件不合理地冗长，项目审理流程或会暂停。截至2025年12月31日，有16宗上市申请的审理流程已暂停。
严控IPO质量，会一定程度上带动市场情绪回升，因为此前IPO过多已经成为解释港股表现较弱的 “一致叙事”。但我们认为，IPO与市场表现并无必然联系，更多演绎的是“行情创造基本面”。
逢低买入、持股过节。近期恒生科技走势较弱，我们坚定认为这是一次剧烈的流动性冲击，港股科技的基本面与做多逻辑没有发生改变。从流动性看，海外流动性冲击高峰已过，“buy the dip”是有效策略；从估值看，目前港股科技相对于A股科技的折价接近历史最高水平，或将迎来触底反弹；从产业趋势看，大模型百花齐放，积跬步以至千里。往后看去，逢低买入、持股过节或是较为有效策略。
1.中信证券：维持文远知行-W买入评级
2.招商证券(香港)：维持极智嘉-W买入评级
3.信达国际：维持极智嘉-W买入评级
4.兴业证券：维持钧达股份买入评级
5.兴业证券：维持正力新能增持评级
6.中信证券：维持理想汽车-W买入评级
7.中信证券：维持美高梅中国优于大市评级
8.中信证券：维持小米集团-W买入评级
9.中信证券：维持信达生物买入评级
10.中泰国际：维持信达生物买入评级目标价136.00港元
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