2月12日，国投瑞银白银期货LOF复牌后跌超5%。今年以来，该基金走出一波过山车行情，收益在实现翻倍增长后，近期在白银大跌及净值计算标准调整等作用下，收益一度跌近40%，导致投资者遭受大幅亏损。与此同时，今年LOF基金走热，多只LOF产品的在管基金公司密集发布停牌、限购公告，提示溢价风险。这也令不少投资者疑问：LOF基金是什么？又有哪些投资优劣势？

　　适合有一定经验投资者普通投资者需谨慎参与

　　LOF（Listed Open-end Fund）基金，全称“上市型开放式基金”，标的覆盖灵活，既包含指数型产品，也有主动管理型基金。投资者可通过基金公司、银行、第三方平台等渠道按净值申购赎回；同时该基金又在交易所上市交易，投资者能像股票、ETF一样通过证券账户实时买卖。

　　Choice数据显示，截至2月11日，目前市场上共有400多只LOF基金，首尾收益相差超40%，投向黄金、原油、白银等资源品的LOF基金收益居前。

　　“LOF基金更适合具备一定场内交易经验、能理解折溢价风险、追求交易灵活性与波段操作机会的投资者，普通个人投资者需谨慎参与。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩分析，LOF 基金兼具场外基金净值定价与场内交易便利的特点，可实时交易、折溢价套利，费率相对灵活，能兼顾一二级市场投资；但同时存在折溢价波动、流动性分化明显、套利机制复杂等风险，对投资者交易经验要求较高。

　　套利可能会“塌方” 宽基指数LOF等风险相对均衡

　　记者关注到，LOF基金的场内外份额可相互转换，即场外份额可以转到场内卖出，场内份额也可以转到场外进行赎回。因此，得益于其“双轨”交易机制，部分投资者会利用LOF来创造套利机会：当LOF的场内价格大于场外净值时，可在场外低价申购、场内高价卖出；而情况相反时，就在场内低价买入、转场外高价赎回。但需要注意的是，LOF基金的规模相对较小，且场内场外转场内需一定时间，套利存在“塌方”可能。

　　孙珩提醒，当下需警惕资源类LOF，底层资产价格受地缘、供需、交易时间长等影响波动大，叠加当前部分标的高溢价，溢价收敛与流动性风险突出，易因情绪退潮或净值回调导致亏损。“风险相对均衡的多为宽基指数、股债平衡混合或二级债基类LOF，资产分散、波动适中、流动性与折溢价更稳健。”孙珩说。