《中国经营报》记者了解到，昨日毕马威发布2026年一季度《中国经济观察》报告（以下简称“报告”）。报告指出，2025年中国经济总量达到140万亿元，实际GDP同比增长5.0%，实现年初设定的目标增速。

　　其中，产出方面，2025年工业生产平稳向好。在工业企业出口需求旺盛、国内设备更新政策推进的背景下，制造业增加值总体同比增长6.1%，增速较上年提升0.3个百分点。与此同时，人工智能技术快速发展及资本市场表现回暖，带动信息技术、金融等服务业保持较快增长，使得第三产业增速再度超过第二产业，成为2025年经济增长的主要动力。展望2026年，伴随宏观政策前置发力，“两重”项目在年初集中开工、“两新”补贴在年初迎来首轮发放，有望带动上游原材料、下游消费品生产回升。另外，光伏、电池行业可能在一季度开展新一轮抢出口规划，一季度出口交货值有望保持在较高位置，支撑开年国内生产活动保持较高热度。

　　消费方面，2025年社会消费品零售总额累计同比增长3.7%，增速较上年小幅提升0.2个百分点。四季度社零数据表现疲弱，同比下降1.8个百分点，创下自2023年以来的首次季度负增长，主要受以旧换新政策边际减弱叠加2024年同期高基数效应的影响。不过，伴随悦己消费趋势的持续升温，居民消费结构加速向品质化、体验化转型，金银珠宝、化妆品、服装鞋帽等消费增速温和回升。同时服务消费保持较强韧性，累计增速达5.5%，较前三季度加快0.3个百分点。展望2026年，消费市场有望继续保持稳中向新、质效提升的发展态势。以旧换新政策将延续实施并更加注重精准施策，重点向绿色消费、智能消费、银发消费等消费升级方向倾斜。

　　投资方面，2025年固定资产投资同比下降3.8%，为有统计数据以来首次出现年度负增长。其中四季度投资增速同比下滑12.8%，较三季度的-6.2%大幅下行。三大重资产行业投资增速均迎来大幅收缩。基建投资在地方政府保民生、控风险压力下，增速由三季度的-5.8%降至四季度的-13.4%。在“两新”政策支持力度走弱、“反内卷”政策影响延续以及劳动密集产品出口走弱三重因素共振下，制造业投资增速由三季度的-1.2%降至四季度的-7.3%。展望2026年，伴随“十五五”规划建议将科技创新与产业升级确立为核心任务，制造业投资作为实现该目标的重要支撑，有望呈现边际改善态势；财政前倾发力将支撑一季度基建投资止跌回稳；房地产投资在年初政策着力“稳预期”下，降幅有望收窄。

　　出口方面，2025年出口同比增长5.5%。中国积极推动与东盟、非洲、拉美、印度、海合会、中亚五国等贸易伙伴关系，以上地区合计拉动出口增长5.0个百分点。与此同时，在全球人工智能算力需求爆发与绿色智能需求攀升的双重驱动下，以集成电路、新能源等为代表的高端制造品类成为出口的核心增长引擎。总体来看，2025年我国外贸在复杂外部环境下实现稳量提质，贸易顺差近1.2万亿美元，创下历史新高，为实现全年经济增速目标提供了重要支撑。

　　对此，毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示，展望2026年，中央经济工作会议对经济增长质量作出更高要求。预计宏观总量政策将在规模上保持稳健扩张，财政赤字率或维持在4%左右，货币政策有一定的降准降息空间。在结构上强调着力提振内需，优化供给。需求侧继续保持“两新”“两重”等项目资金支持力度。并有两点增量变化：一是强调“投资于人”，通过加大民生保障支出间接促消费。二是降低民营企业融资门槛以及放宽重大项目准入，支持民间投资企稳。在供给侧，政策将在规模化发展新兴产业的同时，加快引导传统产业数智化转型。此外，政府将持续推进“反内卷”政策和全国统一大市场建设，压降低效产能。预计在上述政策支持下，2026年国内经济增速将维持稳健，供需分化格局有望加速弥合。