任何一场科技革命进程都会面临质疑，90年代的移动互联网是这样，当前的AI产业革命也不例外。海外巨头的巨额资本开支遭遇资本市场的risk-off（避险模式），进而传导至中国科技，恒生科技、恒生互联网指数连续回撤。实际上，中国科技巨头的资本开支并未显著扩张。更重要的是，如果我们重新审视本轮AI产业革命，其具备的“飞轮效应”，比以往任何科技革命都要显著：

　　大模型、大数据的海量训练，对能源、内存、光通信等算力设施产生旺盛需求，进一步拉大传统行业的再投资预期，最后必然间接带动实体就业，形成科技反哺实业的“正向循环”。因此，市场对AI造成经济“脱实向虚”，甚至带来失业和通缩的担忧，是不必要的，对过度投资引发新一轮“科技泡沫”的担心也为之过早。

　　中国科技巨头正在借助春节这一重要场景，将AI应用推向平民大众，这是AI商业化从B端（企业客户）走向C端（普通用户）的重要一步，这一步比市场预期来得要早。参考“互联网+”时代的发展路径，“AI+”赋能各行各业的时代也在加速到来。AI科技革命将催生新一轮大众创新潮，赋能金融、医疗、教育等各行各业，伴随效率革命也将带来一定的经济效应，催生各类新兴行业就业。

　　普通个人也可以把握时代红利，买在“无人问津时”，逢低关注相关ETF：如恒生互联网ETF（513330.SH）及其联接C（013172.OF），一键投资中国科技巨头（阿里巴巴/腾讯控股/美团/百度集团/小米集团/哔哩哔哩等），均直接或间接投资AI产业各环节，并且企业现金流健康、资本开支投入尚在扩张初期，具备“芯片-模型-云服务-应用生态”的AI全栈优势，互联网时代积累的海量用户、工程师红利、算法训练和流量入口优势，都将在AI时代迎来新一轮价值重估。

　　（图片来源：中泰证券）