国内投资放量+海外AI缺电，2月12日，电网板块上行，电网ETF（561380）涨超3.3%，近20日净流入超14亿元。

　　国信证券指出，新能源装机增长是全球电力投资持续增长的共性原因，其乘数效应和逆向分布使得新能源较传统能源对电力设备的需求具有更大弹性。海外市场在新能源装机、老旧设备替换、AIDC需求高增、极端天气频发等多重因素推动下，需求侧呈现爆发式增长，而海外供给侧面临劳动力、审批、产能、供应链多重瓶颈，2026年中国企业出海景气度有望持续超预期。

　　国内方面，“十四五”以来电力设备需求呈现网内外景气共振。网内市场，变压器、组合电器等主设备需求持续向好；特高压推进节奏略低于预期，但柔性直流应用正迎来拐点；电表价格持续探底，2025年新标准执行有望带动价格复苏。网外市场，2025年发电侧需求增速明显放缓，用电侧需求相对低迷。

　　此外，随着AI服务器功率提升，AIDC供配电方式将向更高效架构演进，预计2030年全球相关市场空间将超过4100亿元，2026年国内外需求有望迎来放量拐点。国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，电网投资规模有望持续创新高。

　　电网ETF（561380）跟踪的是恒生A股电网设备指数（HSCAUPG），该指数旨在反映与电网设备相关的内地上市公司表现，成分股覆盖电网基础设施、通信设备等领域，侧重于输变电设备和电网自动化。该指数聚焦于电网现代化升级及数字化转型趋势，具有较高的行业集中度。