油运板块持续活跃，招商轮船、中远海能涨停，分别创历史和本轮新高。
方正证券指出，运价强现实、区域局势强预期、运力新格局，增产+制裁逻辑边际利好不断，持续看好VLCC景气度再超预期。
运价强现实，VLCC现货运价持续强势，2月11日TD3C-TCE仍维持12万美元/天，是历史上罕见的春节前运价表现。YTD均值9.1万，同比+141%。
区域局势方面，委内瑞拉，放开制裁、原油转向合规市场进度超预期，利好合规油轮运需。美伊局势变化不断强化市场对伊油“黑转白”的预期，若伊朗原油同样转向合规市场，则VLCC油轮“双轨制市场”融合，对于正规市场或出现边际供需双增、需求增长更多/更快。
运力新格局，Sinokor/MSC通过买船/租入/新造等整合VLCC运力，有利于供需错配、区域扰动下的船东议价权与运价弹性。此外，欧盟对俄油限价降至44美元/桶，并考虑实施海事服务全面禁令。若全面禁运，俄油将全面转向影子船队，其需要继续购置老旧船以补充非合规运力、增加更隐蔽的驳运等。
该机构持续看好VLCC景气向上，26年运价中枢有望再超预期。正规VLCC有效供给存约束，增产+制裁两大核心催化未来仍将不断迎来边际利好。
截至2026年2月12日 15:00，国证石油天然气指数(399439)强势上涨1.88%，成分股招商轮船上涨9.98%，中远海能上涨9.98%，杰瑞股份上涨7.98%，招商南油，中泰股份等个股跟涨。石油ETF鹏华(159697)上涨1.98%， 冲击5连涨。最新价报1.39元。
石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。
数据显示，截至2026年1月30日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、洲际油气、九丰能源、新奥股份，前十大权重股合计占比66.76%。
