机构指出：PVC的供给侧看，国内企业受到无汞化转型压力、双碳政策等限制，而海外生产装置陆续关停，全球供给侧新增产能十分有限。需求侧看，海外出口持续高增，且国内地产需求已近乎触底，全球供需格局有望迎来拐点。而同样作为高能耗的电解铝产业由于“12000度高能耗”、“4500万吨红线”等因素，22年后其单位产值已与PVC产生分化，而随着PVC政策+格局的改善，相关上市公司的资产将迎来重估。

　　1月底生态环境部，新增12种添汞产品的生产、进出口管控要求，专注于无汞催化剂技术和经济可行性方面的突破，加速电石法转向无汞化。未来行业有望逐步落实水俣公约，，稳步推动PVC含汞催化剂产能淘汰。目前行业仅少部分尝试金基与铜基无汞催化剂，电石法产线改造无汞化面临投资资金压力与技术突破难点等问题；同时随着碳排压力增加，乙烯法（6.39tCO2/t）相较于电石法（8.37tCO2/t）收益显著，而中小企业经历周期底部亏损难以转型，有望加速退出。

　　近几年PVC行业受地产等下游需求拖累，行业内陷入普遍亏损（单吨毛利亏损800元），但PVC海外出口格局较好，25年出口同比增长47%，出口占比已达到18%，有望对冲建材地产等需求低迷；供给端看，处于底部亏损周期行业内新增产能意愿较低、大规模扩产周期基本结束（近7年CAGR仅为2.9%），未来伴随欧洲海外产能的持续退出，PVC出口格局有望持续向好，供需拐点有望到来。

　　截至2026年2月12日 10:09，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.63%，成分股宏达股份上涨5.05%，浙江龙盛上涨3.67%，亚钾国际上涨3.27%，新宙邦上涨2.78%，中简科技上涨1.87%。化工ETF(159870)上涨0.76%，最新价报0.93元。

　　化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

　　数据显示，截至2026年1月30日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、华鲁恒升、恒力石化、巨化股份、宝丰能源、云天化、荣盛石化，前十大权重股合计占比44.82%。