消息面，近期DeepSeek在网页端和APP端进行版本更新，支持最高1M（百万）Token的上下文长度，此外，知识截止日期也进行了更新。Deepseek行情或将再起，利好催化，创业板人工智能ETF国泰（159388）涨超2.5%。
事件聚焦：DeepSeek更新新模型，上下文达百万级token
消息面，DeepSeek在网页端和APP端进行了版本更新，支持最高1M（百万）Token的上下文长度。而去年8月发布的DeepSeekV3.1上下文长度拓展至128K。实测中发现，DeepSeek在问答中称自身支持上下文1M，可以一次性处理超长文本。在提交了超过24万个token的《简爱》小说文档，DeepSeek可以支持识别文档内容。
本周2026年春节档迎来国产AI大模型的集中更新发布，字节跳动、 智谱科技、MiniMAX等多家领先企业相继推出新一代大模型，掀起行业和资本市场的双重热潮。
2月10日至11日，字节跳动发布的Seedance 2.0视频生成模型引发广泛关注，智谱确认其新模型GLM-5已上线chat.z.ai平台，MiniMAX 2.5模型也进入内测阶段，DeepSeek同步更新版本。
大模型持续升级，推理需求爆发对算力产业链的意义深远。相比训练阶段的高度集中，推理阶段的算力需求更加分散、高频、长尾，且对低延迟、高吞吐、边缘部署等能力提出更高要求。这意味着，算力硬件的主战场正在从“训练集群”向“推理集群”迁移，光模块、服务器、CPU等环节的需求结构将迎来系统性重塑。海外云厂商资本开支指引持续上修，正是这一趋势的先行信号。
短期逻辑：海外Capex超预期，算力景气度再获确认
简短解读：谷歌、Meta、亚马逊近期公布的2026年资本开支指引均远超市场预期，同比增速普遍在50%以上。算力投资不仅未放缓，反而在加速。短期市场情绪波动不改产业高景气底色。
近期，海外云厂商密集发布2026年资本开支指引，数据之强劲远超年初市场预期：
- 谷歌：指引中值1800亿美元，同比接近翻倍；
- Meta：指引区间1150-1350亿美元，中值1250亿美元，同比增长73%；
- 亚马逊：指引2000亿美元，同比增长53%。
此前市场对2026年北美CSP资本开支增速的普遍预期在40%左右，而实际指引普遍落在50%-100%区间，预期差显著。更关键的是，微软在业绩会上明确表示“算力供应仍处于紧张状态”，谷歌亦强调“算力紧缺将贯穿全年”。这意味着一方面，资本开支扩张并非短期冲动，而是由真实的算力缺口驱动；另一方面，供应链的产能瓶颈将成为未来1-2年行业的核心矛盾，具备产能扩张能力和客户卡位的龙头企业，业绩上限或将由供给能力决定。
短期来看，A股算力板块（尤其是光模块）近期经历了资金情绪扰动与CPO技术路线担忧带来的回调。但需要厘清的是：CPO的渗透主要集中于Scale Up（机柜内部互联）场景，而Scale Out（集群间互联）仍由可插拔光模块主导，且CPO在Scale Up的渗透本身也为龙头厂商带来增量业务。两者并非简单的替代关系。随着海外财报持续验证景气度，市场情绪的修复正在展开。
中长期逻辑：三大驱动力共筑AI算力长周期景气
AI算力硬件的高景气并非昙花一现，而是由“需求从训练向推理迁移”、“技术代际升级与空间拓容”、“国产算力自主可控”三重动力共同支撑，产业趋势具备3-5年维度的确定性。
跳出短期波动，AI算力硬件的中长期投资逻辑正在变得愈发清晰和扎实，其核心支撑来自三个层面：
第一，需求侧的结构性迁移：从训练到推理。
过去两年，算力需求主要来自大模型训练，集中于少数头部云厂商。随着模型能力趋于成熟、应用端加速落地，推理需求的占比正在快速提升。与训练不同，推理是持续、高频、分布式的需求，且与用户规模、应用场景深度强相关。这意味着，算力投资的“天花板”被大幅抬升，不再是几家云厂商的资本开支计划所能框定。2026年英伟达Rubin架构GPU出货量有望保持高双位数增长，配套CPU、光模块、服务器等环节的需求同步放大；同时，AI推理侧对CPU的加配需求亦在释放，CPU市场正迎来供需紧张驱动的涨价周期。
第二，供给侧的代际升级与空间拓容。
光模块是当前AI算力产业链中业绩兑现最清晰、壁垒最高的环节。当前行业正处在800G向1.6T代际切换的关键窗口，2026年1.6T光模块需求量有望达到2000-3000万个量级，较2025年实现超10倍增长。更为深远的变化在于“光入柜内”：随着单服务器内芯片数量激增、互联带宽要求指数级提升，光通信技术将从柜间互连向柜内互连渗透。这一市场空间预计是当前柜外市场的4-5倍，为领先厂商开辟了全新的增长曲线。
第三，国产算力的第二增长曲线。
在地缘政治持续收紧的背景下，国产算力自主可控已从“备选”上升为“必选”。国内智算中心建设、国产GPU厂商的加速上市、以及运营商等下游客户对自主可控供应链的倾斜，正在为国内光模块、服务器、连接器厂商创造新的增量市场。对于已深度绑定海外供应链的龙头企业而言，“海外高端需求+国内自主可控”的双轮驱动模式，将显著增强其业绩的稳定性与成长韧性。
投资映射：从“硬件纯度高”到“产业链完整”，创业板人工智能ETF（159388）布局更全面
创业板人工智能ETF（159388）覆盖“硬件+软件+应用”更完整的人工智能产业链，20cm涨跌幅弹性更大，是布局AI全赛道贝塔行情的更全面工具。*
在AI长周期景气已然明确的背景下，如何选择布局工具成为投资者面临的核心问题。
通信ETF（515880）的优势在于“纯度”：光模块+服务器权重占比超66%，与海外算力资本开支周期的相关性高，是把握算力硬件景气主升浪的精准工具。2025年其以125.81%的涨幅登顶全市场ETF第一，充分证明其在AI硬件赛道上的标杆地位。
此外，AI产业的投资机会远不止于硬件。随着模型能力趋于收敛、应用端加速落地，AI的投资主线正从“算力硬件一枝独秀”向“硬件景气延续、应用百花齐放”演进。
创业板人工智能ETF（159388）的核心优势在于“完整”：其成分股覆盖了从底层算力（光模块、服务器、PCB）、到中层模型与算法、再到终端应用（AI+医疗、AI+金融、AI+办公）的人工智能全产业链。
这意味着：
更全面的景气捕捉：当市场交易主线从硬件切换至应用时，创业板人工智能ETF能够无缝承接，无需投资者进行行业轮动判断；
更高的弹性空间：创业板标的拥有20cm涨跌幅限制，在市场风险偏好修复阶段，弹性优势更为突出；
总结而言，2026年人工智能产业的核心叙事是“从训练走向推理，从硬件走向应用”。对于希望一键布局AI全产业链、把握“硬件景气延续+应用弹性释放”双重机遇的投资者，创业板人工智能ETF（159388）值得关注。当前板块经历情绪扰动后估值有所消化，或为中长期布局提供较好窗口。
