中信证券指出，2026年2月11日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确了完善全国统一电力市场体系的总体方向、重点任务和时间节点，提出“电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值全面由市场反映”的关键目标。在此背景下电能量、辅助服务、绿电绿证、可靠容量及零售市场均将得到进一步建设完善。展望后续，从市场建设进程来看，可靠容量市场或为下一阶段市场建设重点，建议关注基荷电源、储能及配套产业链的投资机遇。

　　全文如下：

　　新兴产业｜电力市场：破除壁垒，以价为锚

　　▍事件：

　　2026年2月11日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》（以下简称《实施意见》），立足我国电力市场发展阶段性特征，紧扣构建全国统一大市场、深化电力体制改革、建设新型电力系统三大核心要求，明确了完善全国统一电力市场体系的总体方向、重点任务和时间节点，是新一轮电力体制改革向纵深推进的标志性文件。

　　▍全国统一电力市场体系是优化资源配置、保障电力安全、推动能源低碳转型的核心载体。

　　2015年新一轮电力体制改革以来，我国电力市场建设成效显著，市场化交易规模持续扩大，但区域分割、市场功能不健全、新能源消纳不畅等突出瓶颈仍未破解。当前，新型电力系统建设提速、“双碳”目标推进，亟需系统性政策统筹引领，在此背景下，《实施意见》出台，明确了全国统一电力市场的建设目标、路径和重点，对行业高质量发展具有深远意义。

　　▍《实施意见》聚焦电力市场功能完善，提出“电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值全面由市场反映”的明确目标，并作出详细部署：

　　电能量市场方面，现货与中长期衔接协调。一方面，全面建设现货市场，明确2027年前基本正式运行，引导发用两侧主体全面参与并推动用户参与省间现货交易，加强与其他市场衔接。针对前期试点规则不统一、用户参与度低、价格传导不畅等问题，此次政策规范试点经验、打破区域价格壁垒，通过分时价格信号优化发用电行为。另一方面，持续完善中长期市场，推动其精细化、连续化交易，覆盖多周期并健全合同管理制度。此前中长期交易存在频次低、灵活性不足、履约风险高的痛点，此次政策通过多周期动态配置、强化履约约束，将跨省跨区优先发电计划纳入合同，提升电力保供能力和跨区域资源配置市场化水平。

　　灵活性方面，加快建设辅助服务市场。《实施意见》提出规范调频、备用等品种并探索新型服务，推动与现货市场联合出清、传导成本。面对新能源高并网下辅助服务需求激增、供给失衡的问题，联合出清机制实现电能量与辅助服务协同优化，按照“谁受益、谁承担”原则盘活调节资源，破解新能源消纳灵活性瓶颈，保障系统稳定。

　　绿色清洁方面，完善绿色电力市场，强化绿证核心作用。《实施意见》提出建立多元消费制度，推广新型交易模式并推动国际衔接。针对此前绿证脱节、价值传导不足、国际认可度低的短板，政策引入区块链溯源，打通绿电与碳市场衔接，契合企业绿色转型需求，同时通过标准国际衔接，提升我国能源转型话语权。

　　可靠保障方面，建立可靠容量市场，完善调节性资源容量电价机制。近期，国家发展改革委、国家能源局已发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。为应对新能源高并网下传统调节电源收益不足、保供能力承压的挑战，政策提出统一补偿标准、推行市场化电价，既保障煤电等支撑电源收益，又引导新型储能规模化发展，实现保供与低碳平衡。

　　用户交易端，打造规范零售市场，畅通价格传导。政策引导售电公司向综合能源服务商转型，扩大用户参与范围。破解当前价格传导不畅、售电行业同质化、用户参与门槛高的痛点，推动售电行业转型，激活需求侧资源，实现电力资源双向优化配置。

　　▍展望后续，建议关注可靠容量市场建设下传统电源、储能及配套产业链的投资机遇。

　　从电力市场建设节奏来看，承担长期发电保供作用的中长期市场已较为完善成熟，实现市场高效经济运行的电力现货交易正全面推进，为市场提供灵活调节功能的辅助服务市场机制日趋完善，而可靠容量市场作为电力交易体系的有效支撑，当未雨绸缪，或为下一阶段电力市场建设重点。基于以上判断，我们认为传统电源和储能将直接受益，配套产业链前景可期。其一，传统火电和储能或直接受益，容量补偿机制对深度调峰能力的考核要求将倒逼煤电机组加快灵活性改造，并大幅改善储能投资经济性。其二，跨省输送电通道潜在扩容需求有待挖掘，虚拟电厂等综合能源服务商盈利空间显著拓宽；其三，智能计量设备、电力交易软件等配套产业链间接受益。

　　▍风险因素：

　　电力市场建设进程不及预期；用电量增长放缓；电网投资不及预期。