今日A股走高后回落。上证综指微涨0.09%，报4131.98点，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌1.08%，科创综指下跌0.79%。市场全天成交不足2万亿元，较上个交易日缩量超千亿元。板块层面，黄金、有色、钢铁、煤炭板块领涨；传媒、人工智能、通信等高弹性板块有所回调。风险偏好来看，今日风险偏好较弱。全市场超过3200只股票下跌。风格层面，小盘弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。总体而言，今日风险偏好处于较弱状态。

　　今日周期板块表现强势，有色金属、化工、油气等板块涨幅居前。矿业ETF（561330）涨2.93%、黄金股票ETF（517400）涨2.62%、化工ETF国泰（516220）涨2.20%。此前市场担心加密货币或对有色等周期板块的流动性带来冲击，但今天币圈仍在调整，但白银等贵金属表现相对平稳，预计后续有色板块受到二次冲击的可能性相对有限。有色板块的长期逻辑仍然向好，资源民族主义、供需矛盾等因素仍有望带来支撑，等待降波后的向上弹性。

　　今日煤炭板块走强，煤炭ETF上涨1.40%。煤炭板块短期有供需等事件催化、长期有美元信用趋弱下资源品估值支撑，投资价值凸显，建议投资者可以关注市场中唯一一只煤炭ETF（515220）。

　　影视板块调整，影视ETF（516620）下跌5.80%。2026年史上最长春节档票房预期向好，但影视ETF本周以来涨幅过快，预期已有过度透支倾向。昨日我们提醒投资者短期需关注预期修正和交易过度拥挤带来的回调风险。当前时点，综合估值性价比与催化节奏，投资者或可重点关注游戏ETF（516010），一键布局行业春节旺季的催化。

　　近日债市持续回暖，十年国债ETF（511260）近20日上涨0.87%。银行存款超预期、配置力量超预期是主要的短期因素。我们无法预测配置盘的强势将持续到什么时候，但观察银行间资金面，近期1年期同业存单利率已强势突破1.6%，体现银行间资金面缓解持续。我们认为，短期内可以看短做长，或可关注国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。