新华财经上海2月11日电（林郑宏）2月11日，沪深两市全天窄幅震荡，最终沪市成交8226.1亿元，深市成交11616.4亿元，两市合计成交额19842.5亿元，跌破2万亿元整数关口，也是2026年开年以来首次。

　　新华财经注意到，虽然沪指今日收盘点位4131.99点较1月14日收盘点位4126.09点要高，但近一个月来，市场交投活跃度已出现明显下降。

　　有市场人士表示，临近春节长假，市场“假日效应”凸显，是近期A股交投活跃度逐渐回落的一大原因。而自1月14日以来，随着一系列“降温”措施的落地，多方面数据也显示资金入场速度趋缓，市场情绪重归理性。

　　股票型ETF年内净赎回已超8000亿元融资余额近期连续下降

　　在ETF市场，新华财经数据统计显示，截至1月14日股票型ETF总数为1093只，份额约为2.23万亿份，资产净值约为4.05万亿元。而截至2月11日，股票型ETF总数为1121只，份额约为2.13万亿份，资产净值约为3.19万亿元。

　　在股票型ETF总数继续保持稳定增长的情况下，份额和资产净值均出现了下滑，其中资产净值下滑幅度较大。其中全市场规模最大的股票型ETF——沪深300ETF华泰柏瑞在1月14日的资产净值尚有约4297.34亿元，而截至2月10日，该ETF资产净值已降至约2231.27亿元，下降超2000亿元。其份额则从1月14日的约882.4亿份降至2月10日的约471.3亿份。

　　ETF市场净申赎数据也显示，2026年1月股票型ETF净赎回规模约7859.4亿元，2月迄今净赎回规模虽大幅减少，但净赎回规模仍有151.1亿元，即开年以来股票型ETF市场累计净赎回规模已超8000亿元。

　　ETF市场出现罕见大规模净赎回现象的同时，近期杠杆资金入市节奏亦明显放缓。截至2月10日，A股融资余额报2.644万亿元，较1月14日的2.681万亿元下降约370亿元，虽然整体下降幅度不大，但一改2026年初持续高速增长的势头。

　　数据显示，自1月29日至2月10日，A股融资余额出现持续下降，9个交易日内仅有2月9日出现融资净买入，且净买入规模仅有5.231亿元，其余8个交易日均为融资净卖出，合计净卖出规模约为860亿元。

　　而在1月5日至1月16日期间，A股融资余额出现了连续10个交易日的净增长，期间累计净增长约1900亿元。对比不难发现，2026年初杠杆资金“跑步入场”的态势已告一段落，且随着长假临近，部分杠杆资金选择暂时退场。

　　新开户大增叠加基金发行火热节后A股市场或重归活跃

　　虽然股票型ETF出现较大规模赎回，杠杆资金入市节奏亦有所放缓，但开户数据仍呈现积极迹象。

　　上交所发布的新开户数据显示，2026年1月上交所A股新开户491.58万户，较2025年12月的新开户数（259.67万户）增长约89%，较2025年1月（157万户）增长约213%。值得注意的是，1月新开户数也是2024年11月以来近15个月新高。

　　上交所数据还显示，2026年1月基金新开户数为54.63万户，2025年12月新开户数为24.41万户，环比增长123.8%。若和2025年1月的20.33万户的数量相比，基金新开户数大幅增长168.72%。

　　不仅基金新开户数大增，新基金发行也十分火热。以基金成立日统计，截至2月10日，年内新成立股票型基金78只，发行份额约408亿份；新成立混合型基金65只，发行份额约715亿份，两类基金的新成立数量和份额均较2025年同期有明显增长。

　　有基金行业人士对新华财经表示，交易所开户数据和基金发行数据都显示场外资金对A股后期走势呈现乐观态度，长假归来后，A股市场交投活跃度有望重归上升通道。

　　东吴证券策略团队分析认为，“节前缩量、节后放量”是典型特征。本轮行情贴合历史规律，市场成交自2月初起明显回落。根据经验，节前市场量能通常自T-8日（T为春节）起开始回落。缩量趋势一般持续至节后首个交易日，随后交投热情回暖，市场流动性逐步修复。

　　富国基金基于过去十年的复盘也显示，A股市场呈现清晰的“节前偏弱、节后走强”特征。卖压高峰通常出现在春节前第二周，万得全A指数在该周平均收益率为-2.20%。但进入春节前最后一周，市场表现明显改善，平均收益率为0.53%。

　　而真正的“红包”往往在节后兑现，节后第一周万得全A平均收益率达2.03%，且过去十年上涨概率高达80%。第二周、第三周的平均收益率分别为0.86%、0.83%。从风格上看，中小市值和成长风格在春节前后的“反转效应”更为明显，节后弹性显著。

　　近七成私募乐观看待节后A股行情经济复苏主线值得关注

　　私募方面对节后A股市场行情的展望同样趋于乐观。

　　私募排排网最新调查问卷结果显示，对于节后A股行情，69.23%的私募对节后行情持乐观态度，认为春节前市场整固较为充分，节后A股有望企稳向上，重启升势；21.15%的私募对节后行情持中性态度，认为市场多空因素交织，节后指数仍有整固需求，重点关注结构性机会；9.62%的私募对节后行情持谨慎态度，认为市场结构性估值泡沫仍偏多，节后市场主要股指和个股赚钱效应可能回落。

　　对于“持股过节”还是“持币过节”，62.16%的私募倾向于重仓或者满仓过节，认为指数震荡难改市场结构性机会；16.22%的私募倾向于中等或偏重仓位过节，认为短期市场仍有震荡整固需求；13.51%的私募倾向于中等仓位过节，认为今年长假时间较长，假期外围市场及消息面不确定性较多，需考虑到攻守平衡；8.11%的私募倾向于轻仓过节，认为短期市场仍有回调风险。

　　星石投资认为，虽然今年春节假期偏长，但市场对海外不确定因素的影响或已提前反应，假期期间的外围风险大概率不大。驱动此轮A股市场表现的因素并未出现明显削弱，短期博弈的性价比不如挑选长期优质标的，目前市场内依旧有结构性机会值得挖掘，对春节前后的短期波动的关注可以弱一些。“如果假期期间海外没有出现较大的黑天鹅风险，节后A股市场或将重启升势。”

　　黑崎资本表示，节前市场已进行较为充分的技术整固与筹码交换，成交量萎缩显示抛压减轻，为节后反弹创造条件。历史数据显示，春节后A股上涨概率较高，资金面通常迎来改善，投资者情绪逐步回暖。随着节后稳增长政策预期升温，市场有望重新聚焦经济复苏主线。