深圳商报·读创客户端记者陈燕青
春节长假将至，节后A股市场将进入马年交易时段。展望马年市场，国泰研究精选、国泰研究优势基金经理徐治彪认为，当前市场仍处慢牛格局，持续看好科技制造，侧重点从上游转向中下游的AI终端应用端。
宏观经济方面，徐治彪认为，中国经济已度过高速增长阶段，当前正处于结构调整期。CPI连续多季度处于1%以下，PPI环比亦多次录得负增长，反映出内需仍有提振的空间。“具体来看，地产与投资持续承压，但高端制造加速崛起，中国制造正逐步走向全球。在海外逆全球化延续、贸易摩擦频发的背景下，内循环仍是经济核心焦点，而真正具备出海能力的制造业依然是重要亮点。”徐治彪表示。
证券市场展望方面，徐治彪表示，当前市场再次进入“分母定买卖、分子定方向”的有效阶段。分母端利率持续低位，PPI环比尚未明显改善，股债比处于历史高位，意味着权益资产仍具备较高配置价值。科技成长方向依旧是我们关注的重点。若未来PPI环比显著回升、利率趋势上行，顺周期板块预计将迎来较好表现。
展望马年市场，徐治彪指出，从历史经验来看，A股实际呈现“牛长熊短”特征：过去22个完整年份中，偏股混合基金中位数仅6年亏钱，赚钱年份占比更高。当前市场仍处慢牛格局，与2020年四季度、2014年-2015年牛市有一定相似性，但当前市场对杠杆和节奏的控制更成熟，牛市核心仍偏进攻方向。
徐治彪表示，可重点关注以下板块：一是科技制造持续看好，侧重点从上游转向中下游的AI终端应用端，核心关注智能驾驶、机器人、AI智能穿戴、AI医疗等方向。二是锂电储能：短期受上游材料暴涨影响表现不佳，但长期仍是中国具有绝对制造优势的赛道，跌至一定程度后机会凸显。三是汽车赛道：2026年将迎来重大变革，两极分化严重，仅与AI、智能化、FACD密切相关的整车及零部件企业有较好表现，智能化落后的公司面临压力。四是医药创新药有一定风险，偏消费属性的医药、AI医疗领域有机会。五是消费板块需重视，毕竟2021年-2025年已调整5年，当前可保持关注。
