2月11日，港股市场早盘小幅高开。

　　截至发稿，恒生指数开盘报27246.18点，上涨63.03点，涨幅0.23%。

　　恒生科技指数开盘报5462.70点，上涨11.67点，涨幅0.21%。

　　市场焦点方面，大模型第一股智谱（HK02513）高开超4%，本周以来累计涨幅超60%。

　　东吴证券表示，智谱核心竞争力突出体现在全栈自研技术体系、领先模型性能、开源生态以及国产算力深度适配。公司研发人员占比74%，核心团队来自清华KEG实验室，在自然语言处理领域学术积累深厚。GLM系列迭代迅速，GLM-4.7在编程场景表现突出，采用交织式思考机制，在真实软件工程任务中稳定性强。AutoGLM实现AI自主操作智能手机和电脑GUI，开启Agent新范式。多模态能力覆盖文生图、文生视频、视觉理解等领域，CogView-4和CogVideoX在开源评测中位居前列。这些技术优势已转化为实际商业落地，在科技、金融、政务、医疗、制造等行业形成广泛应用。

　　上海小南国（HK03666）早盘再度跌超16%。

　　上海小南国昨晚发布公告，针对2026年2月10日联交所股价波动及媒体报道其上海门店关闭及“按金及预付卡不可退还”的说法。公司证实旗下10间上海小南国品牌餐厅已因战略性重整而暂停营运，但明确指出“按金及预付卡不可退还”的说法不正确，公司正为顾客办理按金退还，且预付卡资金存放于指定保证金账户可供退还，董事会将确保所有按金及预付卡妥善退还。此举是集团策略性重整的一部分，旨在精简营运、重新分配资源至核心市场，以应对内地餐饮业务缺乏盈利能力的问题。

　　其他方面，盘面上，科网股涨多跌少，百度、快手、哔哩哔哩涨超1%，腾讯跌超1%。创新药概念股活跃，再鼎医药涨超3%；汽车股部分上涨，比亚迪涨超1%；今日先导智能上市，首日高开1%。

　　后市展望：

　　中金公司最新观点表示，港股近期回调是基本面依然偏弱情况下，市场担忧流动性收紧和港股特色结构吸引力下降的共同结果。在整体信用周期震荡甚至阶段走弱的情形下，市场指数层面空间有限（恒指基准点位28000点~29000点），机会主要来自景气结构或指数意外回撤，因此，从这个角度看，港股近期的疲弱也不难理解。

　　短期看，考虑到市场对于沃什被提名为美联储下一任主席的反应过大、AI泡沫和旧技术应用坍塌担忧尚不足以改变长期科技产业趋势、港股市场内部关于互联网增值税的消息也缺乏直接证据等因素，市场或有超调，回撤后短期可能存在向上修复空间。中期看，基准情形下，判断港股盈利增长3%~4%与景气结构主线情绪修复，或推动恒指中枢上行至28000点~29000点左右。

　　配置方向上，中金认为，大思路依然是跟随信用扩张方向，在AI科技、周期、消费和分红四大领域里，仍以AI科技和周期为主线，这也是当前信用扩张的主要方向。