2月10日，传媒板块全线爆发，游戏ETF（516010）涨超5%，影视ETF（516620）盘中一度涨停。春节文娱消费预期升温叠加AI视频大模型催化是核心驱动。

　　来源：WIND

　　AI视频大模型催化下，影视漫剧直接受益，游戏中长期受益。字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近“真假难辨”的电影级输出。

　　昨日KOL“影视飓风Tim”上传本人照片后生成视频原声与本人高度接近，引发版权与隐私讨论，Seedance随后全面下线真人素材生成功能，侧面印证AI视频能力已达极高水平，后续不排除进一步规范调整，AI视频内容审核需求也有望随之放量。

　　多模态模型现阶段对影视尤其AI漫剧已能直接赋能，漫剧对生成质量要求较低且商业化基本成熟，叠加多家头部平台推出漫剧独立APP并升级分账扶持，制作公司利润空间有望增厚。多模态模型应用于游戏技术层面尚未完全到位，但中长期同样是重要受益方向。

　　影视方面需注意节奏——2026年史上最长春节档票房预期向好，但影视ETF（516620）近两日累计涨幅超15%，上涨斜率甚至超过2025年哪吒春节档票房大超预期后的节后行情，预期已有过度透支倾向，短期需关注预期修正带来的回调风险。

　　综合估值性价比与催化节奏，当前时点更建议重点关注游戏ETF（516010）的配置价值——估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产品大年”逻辑清晰。

　　当前游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高。前期涨幅相对滞后，主因今年春节时间较晚、年轻人放假节奏靠后，游戏流水旺季启动相应延迟，安全边际反而更足。

　　基本面上，2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元（同比+7.68%），全年发放版号1771款创近七年新高，充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超25款，且多集中在一季度。

　　2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季。产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期；游戏科学今日发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待。

　　游戏板块当前估值性价比高+产品大年+春节旺季，三重共振，可以持续关注。

　　风险提示：

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。