黄金的长期趋势仍然坚实，资金面看，黄金ETF国泰（518800）连续4日资金净流入23亿元，资金抢筹布局。

　　美国经济方面，美国制造业PMI数据表现良好，劳动力市场相对疲软，市场等待非农就业数据和1月CPI数据。美国1月ISM制造业PMI 52.6，回到扩张区间，高于预期的48.5和前值的47.9。美国劳动力市场数据有所恶化：1月美国ADP就业人数2.2万人，低于前值的4.1万人和预期值的4.8万人。

　　央行购金方面，中国央行连续第15个月增持黄金。中国1月末黄金储备报7419万盎司（约2307.567吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），2025年12月末为7415万盎司（约2306.323吨），为连续第15个月增持黄金。

　　展望后市，黄金的长期趋势仍然坚实。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在。投资者可持续关注黄金ETF国泰（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会。