持牌消费金融行业正迎来新一轮资本与股权调整热。就在近日，金美信消费金融完成股权精简、湖北消费金融增资近10亿元、北银消费金融注册资本升至10亿元……多家机构密集推进增资扩股，资本重组、股东变阵成为行业核心动向。

　　业内人士分析，这一轮密集“变阵”，既是监管政策导向的直接体现，也是行业从“规模扩张”向“质量提升”转型的必然选择，从公司层面看，股权与股东结构的优化将提升资本充足率与风险抵御能力，另从行业层面看，此轮变阵也将推动行业从同质化竞争向差异化、高质量竞争生态演进。

　　密集“变阵”

　　近期，持牌消费金融行业动作不断。

　　就在2月6日，天眼查工商变更信息显示，金美信消费金融已完成重大股权调整，原股东国美控股将持有的8500万元股份转让给厦门金圆金控股份有限公司（以下简称“厦门金圆金控”），8000万元股份转让给中国信托商业银行股份有限公司（以下简称“中国信托商业银行”）。

　　本次变更前，金美信消费金融股东方为中国信托商业银行、厦门金圆金控、国美控股三方，注册资本5亿元，变更后，国美控股退出，股东精减中国信托商业银行、厦门金圆金控两家，持股比例各为50%，注册资本仍为5亿元。

　　无独有偶，北银消费金融也在不久前完成增资事项的工商变更，注册资本由8.5亿元正式增至10亿元。天眼查显示，该公司增加注册资本并调整股权结构后，股东构成及出资比例为北京银行持股35.29%、桑坦德消费金融有限公司持股20%、利时集团股份有限公司持股15%。

　　此外，湖北消费金融进行了新一轮增资扩股。国家金融监督管理总局湖北监管局发布《关于湖北消费金融股份有限公司变更注册资本及调整股权结构的批复》，同意湖北消费金融增加注册资本9.5亿元，由13.589亿元变更为23.089亿元。

　　从股权结构看，变更完成后，湖北银行出资金额11.441亿元，出资比例49.55%。湖北中小企业金融服务公司出资金额4.8亿元，出资比例20.79%。新疆特易数科信息技术有限公司出资金额2.461亿元，出资比例10.66%。

　　联储证券研究院副院长沈夏宜指出，此轮调整是监管刚性约束与行业内生需求双重驱动的结果，体现了“扶优限劣”的监管导向，引导行业回归消费本源、强化风险抵御能力，并推动尾部机构出清，促进行业从规模扩张向高质量、可持续发展转型。

　　监管层面，2024年4月实施的《消费金融公司管理办法》将注册资本门槛提升至10亿元，主要出资人持股比例要求从不低于30%提高至不低于50%，形成硬性合规约束，倒逼机构达标并压实股东责任。

　　行业层面，面对不良率承压、市场竞争白热化的经营环境，沈夏宜认为，机构亟须夯实资本基础以提升抗风险能力。通过优化股东结构，各机构能够导入战略股东的风控资源、客户渠道与品牌信用，完善公司治理机制，实现经营效能的系统性提升。

　　夯实资本

　　对于近期股权变动，北京商报记者向多家消费金融公司进行采访。其中，湖北消费金融相关人员告诉北京商报记者，本次增资扩股是在股东支持下实施的重要战略举措，主要为进一步夯实资本基础，推动公司实现更稳健、更高质量发展。

　　“这一举措充分体现了股东对公司未来发展的坚定信心。”前述湖北消费金融相关人员称，通过进一步引入国资股东，公司在持续获得地方认可的同时，也获得了关键的资源支持与能力加持。新股东在地方经济服务方面的经验，将助力公司深度融入地方发展战略；其在金融科技与服务领域的积累，也将持续驱动公司在消费金融领域的运营能力提升。本次增资进一步优化了公司股权与治理结构，显著增强了资本实力与可持续发展韧性。

　　博通咨询首席分析师王蓬博告诉北京商报记者，股权结构优化有助于提升决策效率、增强资金支持稳定性，并推动风控体系与母行或核心股东协同。北银消费金融由北京银行控股、湖北消金由湖北银行主导，均有利于业务场景融合与风险管控统一。整体上，行业正从分散多元股东向聚焦主业、强化控股结构演进，这将促使业务模式更注重合规稳健，市场集中度可能进一步提升。

　　素喜智研高级研究员苏筱芮认为，相关股权、股东结构的调整，一方面有利于增强资本实力、为后续扩展业务空间打下坚实基础，另一方面也有助于借助股东资源深度影响高管任命与战略方向，推动消金公司向数字化、精细化方向实施转型。在持牌消金公司治理持续得到优化的大背景下，消金公司有望在后续进一步强化自营业务与渠道建设，打造具备市场竞争力的风控能力。

　　分化加剧

　　对于消金公司而言，股权结构调整与资本补充不仅是合规要求，更是提升核心竞争力的关键举措。业内认为，展望未来，行业“马太效应”将进一步加剧。

　　在资本金要求提升、行业竞争加剧的背景下，联储证券研究院研究员刘浩认为，未来，监管对合规风控、股东资质及持续出资能力的审核将持续趋严。资本补充路径预计将呈现分化特征，大型银行系消费金融机构可通过利润留存、股东增资、发行二级资本债等多元方式持续扩充资本；而中小机构则更可能通过引入战略投资者、寻求并购重组等市场化手段实现资本达标与生存发展。

　　刘浩补充到，股东结构优化方面，单一民营股东控股模式因资本实力有限、抗风险能力较弱，预计将逐渐式微；“银行+国资+产业”的混合所有制架构因具备资本充足率高、抗风险能力强、资源互补性好等优势，或将成为行业主流模式。

　　苏筱芮则指出，接下来消费金融公司的治理动作不再局限于单纯的增资补血，而是会进一步深化与股东之间的业务协同，强化战略层面的绑定，尤其是主要股东，将从纯粹的财务投资者向战略赋能者的角色实施转变，在协助出资的基础之上，通过场景、流量、技术等层面为旗下消金子公司全面赋能，帮助持牌消金构筑业务护城河。面对“马太效应”加剧，中小消金公司需规避与头部机构正面交锋，明确差异化定位，深耕细分市场，例如结合股东资源背景，专注于家电、教育、县域等垂类场景，为细分客群提供更专业、更贴合的金融服务。

　　“资本补充大概率还是靠主发起行或者地方国资来撑，新进股东如果没有产业或金融协同能力，估计很难获批。中小消金公司如果既没有稳定资本来源，又没有独特场景或区域优势，日子会比较难。”王蓬博说道，建议这类机构要么深度绑定一个有实力的大股东，要么聚焦本地细分客群，把科技能力和运营效率提上去，在合规框架里做差异化，别再想着靠高风险高收益博增长。