特约评论员黄亚南

　　根据新华社消息，在2月8日举行的日本众议院选举中，由自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过半数议席。这也意味着，高市早苗将继续执政。从制度上来看，以此压倒性多数的席位可以否决参议院的决议，从而使自民党在众议院通过的议案都可以顺利地成为新的法律。

　　由于在选举中，日本政府再次表达了对日元贬值的认可，所以在选后第二天，日元汇率迅速地贬值到1美元兑换157日元，同时，日经平均股价则迅速飙升了3000日元。但随着日本政府高官先后对外汇市场发出警告，市场担心日本政府对市场的干预，减少了对日元的抛售，日元汇率有所上升。但市场目前也看不到日元进一步升值的可能性，日元汇率处在徘徊状态，显示了投资者的困惑。

　　这种市场的困惑主要是来自于日本政府的政策现在尚不明了。虽然大家都知道高市早苗继续执政后，日本政府要推行积极的财政政策，进一步扩大财政支出，但到底按照怎样的时间表具体推行，现在还非常模糊。比如，当务之急是要及时通过新年度的日本政府预算，但从时间上来看，年度内通过预算就不太现实。虽然不清楚日本政府最终提交的新年度预算案，但可以参考去年年底日本政府曾经编制的历史上规模最大的122.3万亿日元的预算案。

　　参考这个预算案，可以知道接下来日本政府将会提出以“危机管理投资”为核心的政策。这意味着政府将通过增加投资来应对自然灾害、能源风险和保障食品供应的风险，以及关键商品国际贸易的风险。但所谓的“危机管理投资”旨在从经济安全角度鼓励关键产业回归日本，旨在用国内产品取代进口商品，实际上就是拒绝自由贸易。用日本产品替代价廉高质的海外产品，会导致生产成本和价格上涨，而日本消费者不得不以比以前更高的价格去购买。也就是说，当前日本政府可能不会制定以提高生产效率为宗旨的经济增长战略，对可持续地改善国民的生活并不关心。

　　而根据这个预算案，新增国债发行额为29.6万亿日元，连续2年低于30万亿日元。从这里也可以看到，日本政府似乎更想利用因高通胀带来的税收增加，与日本央行的低利率政策带来的政府债务利息负担减少，来获取财政的红利。这样的话，不用努力也能降低政府债务对名义GDP的占比，似乎能成为日本政府的一种业绩。但是，扩大财政支出，往往意味着日元的增发，从而会推动物价的上涨。

　　日本经济学家预测，日本能享受这种财政红利的时间最长也不会超过10年。如果没有在这10年里扎实地减税国债的规模，那么，在10年之后，日本国债对名义GDP的占比就有可能爆表。不过，对高市早苗来说，10年以后的事或许并不在考虑范围内，而他们现在或将聚焦确保在其执政期间财政的红利不会消失。也就是说，日本政府可能会对日本央行施加压力，阻止央行加息的步伐。

　　本来，日本央行在去年就错失了一次加息的机会，以致去年年底的加息并没有抑制日元贬值的走势。为了防止日元贬值跌破160日元大关，日本央行不得不找机会向市场放出风声，表示会迅速加息。市场曾经认为，日本央行很有可能在今年4月再次加息。但是，随着高市早苗的继续执政，日本央行受到的压力也会越来越大。如果日本政府再次提出希望看到日元贬值的话，那么，日本央行此前和政府建立起来的货币防御体系就可能会崩溃。这几年，日元贬值造成了日本所依赖的能源、食品等物资的进口成本上涨，推动了日本国内的物价高涨，成了社会问题。

　　利用财政的红利可能是当前日本政府考虑扩大财政支出的理由，但这种政策对日本消费者的伤害非常大。2月9日，日本厚生劳动省公布，虽然2025年日本人均名义薪资增长2.3%，实现连续5年的增长，但考虑到价格因素，日本人的实际工资同比下降1.3%，连续4年负增长。究其原因，就是这几年日本通货膨胀带来的问题。扩大财政支出，认可日元贬值，实际上都会推高日本的物价，给实际收入减少的消费者带来更多的生活困难。

　　虽然日本政府还没有正式提交新的年度预算案，但已有市场人士表示了担忧，希望日本政府必须密切关注金融市场的走势，最好不要试图测试国际金融体系的韧性。而日本选民的这次选择会带来哪些长远影响，答案或许也会很快揭晓。