本周一，国债期货整体走强，各期限品种均有一定涨幅。分析人士认为，在流动性宽松的支撑下，春节假期前债市偏强走势将延续。节后债市表现需关注宏观面变化和风险资产走势。

　　中信建投期货国债研究员孙玉龙认为，近期国债期货走强主要是受流动性宽松的支撑。目前临近春节假期，在央行重启14天逆回购的背景下，资金利率较预期更低。最新公布的官方制造业PMI数据低于预期，宽货币的必要性增强，市场对央行节后降准降息的预期持续升温。近期TS和TL轮番上涨反映市场多头情绪逐步恢复，机构配置盘正有序进场，形成较强的买盘力量。

　　“昨日期债市场整体走强是延续了上周的上行趋势。”南华期货金融期货衍生品分析师徐晨曦表示，上周期债市场蓄势上冲，上周五在股市大幅调整的助力下，10年期国债收益率触及1.8%，7年期国债收益率下行至新低，带动10年期国债期货上行至1月反弹以来的新高。昨日，期债市场在股市强劲反弹的情况下继续向上运行，表明市场交易情绪较为乐观。

　　本周为春节前最后一个交易周。徐晨曦认为，如果节前资金面保持稳定，期债市场可能顺势继续上行，做多的风险不大，不过交易者需关注通胀数据及货币金融数据是否给市场带来扰动。目前期债市场更多由交易情绪主导，交易者不宜追高。春节假期过后，2月只剩4个交易日，3月合约需要考虑在本周移仓。目前期债市场远期合约升水，有利于空头套保盘进行移仓，不利于多头移仓，持有中期多单的交易者可在盘中逢低位移仓，或者先了结手中持有的3月合约，节后再择机入场。

　　孙玉龙认为，一季度可能是全年债市较好的配置窗口。债市交易情绪回暖有望支撑TL展开更强的反弹趋势，而节后流动性回归叠加货币宽松政策有望落地，将为TS提供上行动力。虽然收益率曲线可能趋向陡峭化，但超长端品种的表现亦不容忽视。2月，交易者可关注“多TS和TL，空T”的蝶式价差套利策略。

　　但需要注意的是，当前期债市场的净基差处于2025年9月以来的高位。孙玉龙建议，考虑到市场情绪有望持续回暖，交易者可更多关注TS2606或TF2606合约的多头替代现券策略，这样若基差从高位向下收敛，可获得额外收益。同时，2月是移仓月，主力合约将切换至2606合约，交易者需要在本周决定是否移仓或平仓，否则可能进入交割程序或遭遇被动平仓，产生较高的摩擦成本。考虑到短期内各期限品种2603合约的净基差皆已回升至中性偏高水平，孙玉龙认为2603合约和2606合约的价差很难有进一步收敛的动能，因此空头在春节假期前完成移仓较为合适。

　　徐晨曦认为，节后期债市场表现仍需关注风险资产的走势。节日期间交易者需关注海外地缘政治局势变化、美股市场走势、国产大模型或机器人等科技方面的新闻以及节日消费数据等，这些因素将影响节后的市场风险情绪。如果节后A股开启第二波“春季行情”，已经积累一定涨幅的期债市场可能出现回调。

　　孙玉龙表示，关于节后债市表现，一是关注海外央行动作对全球流动性的影响，目前全球流动性呈逐步收紧态势；二是地方两会陆续召开，市场对全国两会的政策预期逐步清晰，尤其是财政政策节奏是重点关注内容，不排除陆续传出一些政策信号影响市场的可能；三是关注节后公布的经济数据能否保持此前的韧性。