2月9日，上交所宣布推出优化再融资一揽子措施，旨在优化再融资机制安排，打通卡点堵点，进一步提高再融资效率。同时扶优扶科限劣，加大对优质上市公司再融资的支持力度，引导市场资源加快向新质生产力领域聚集。

　　在加大对优质上市公司再融资支持方面，上交所明确，对经营治理与信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。

　　业内人士认为，新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、大数据、工业互联网等技术深度融入传统产业，“AI+”“数智化”“服务化”已成为上市公司提升主业竞争力的重要路径。支持优质上市公司将募集资金投向与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，用于符合新质生产力发展方向的第二增长曲线业务，能着力于提高再融资制度对支持新质生产力的包容性、适应性，提升对实体企业全生命周期服务能力，并支持上市公司积极拓展与原有业务高度协同且具备深耕能力的战略性新兴领域，通过不断融入新技术、新业态、新技术，持续提升主业质量、效率和可持续发展能力。

　　在提升再融资灵活性、便利度方面，上交所明确，上市公司披露再融资预案时，应简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用计划，申报时前次募集资金使用进度原则上应当达到基本使用完毕的标准。明确已在定期报告等信息披露文件中披露且事实未发生变化的内容，再融资申报材料可以直接引用（即优化再融资申报受理材料更新财务数据相关要求，在申报受理时可以直接使用年报、半年报）。优化再融资简易程序负面清单。

　　在更好适应科技创新企业再融资需求方面，第一，上交所研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。

　　“轻资产、高研发投入”认定标准率先在科创板“起航”。目前科创板共14家企业采用该标准实施再融资，合计拟融资351.2亿元，占2025年科创板受理企业家数和拟融资额的比例分别为37%、76%，覆盖适用科创板各类上市标准和主要行业的企业，其中，两家成长层企业募资57.8亿元。目前已注册生效11家。

　　从目前主板上市公司行业分布来看，亦涉及新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新材料等战略性新兴产业领域，已集聚一批具有核心技术能力的上市公司。此类公司亦具有固定资产占比较低，无形资产比重较高，研发费用持续投入且占营业收入比例显著高于行业平均水平等特征。因此，在总结前期科创板“轻资产、高研发投入”认定标准试点的基础上，基于主板公司类型多元化的实际情况，上交所研究推出主板标准，放宽募集资金补流比例限制，允许超比例的部分定向用于主业研发，有助于提升募集资金使用的针对性和实效性，更好服务主板科技型企业，推动传统产业转型升级与新质生产力培育协同发展。

　　第二，优化再融资间隔期要求，按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司再融资，前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的，前次募集资金到位日6个月后，可以启动再融资预案公告等程序。存在破发情形的上市公司，可以通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。

　　在市场看来，这相当于给这类科技型企业一颗“定心丸”。中科飞测董事长陈鲁表示，科创板近两年一系列的改革措施为公司实现高质量发展、加大科研投入提供了源源不断的“活血”。尤其是通过“轻资产、高研发”的再融资政策，极大提升了募集资金的使用效率，帮助公司进一步提升研发创新能力，加速填补国内面向前沿工艺领域的高端半导体质量控制设备的产品空白。“我们认为，新的政策将有助于所有科创板企业更快速更有针对性地将资金投入到核心技术攻关以及产业链建设中去，有利于进一步增强公司发展战略的确定性，引导市场资源加快向新质生产力领域聚集。”陈鲁表示。

　　值得注意的是，在优化再融资相关安排，在提升制度包容性、适应性的同时，上交所也对加强再融资全流程监管做出安排，做到促发展与防风险并重。

　　在前端，建立交易所再融资预案披露工作机制，严防上市公司“带病”申报再融资。上交所明确，完善再融资预案公告要求，对于以取得上市公司控制权为目的的锁价定增，上市公司及发行对象应当公开承诺在批文有效期内完成发行。在后端，再融资完成后，加强募集资金监管。上交所提出，对存在违规变更募集资金用途，擅自延长临时补充流动资金期限等情形的，加强监管，严肃惩处。

　　上交所本次推出“再融资+控制权变更”监管要求，要求上市公司和相关发行对象出具公开承诺，在批文有效期内完成认购，引导上市公司和认购对象谨慎决策，合理融资。“这是因为上市公司变更控制权属于重大事项，可能会对公司股价产生重大影响，尤其是在收购人可能自带热点概念的情况下，披露涉及控制权变更的再融资预案可能导致公司股价出现较大波动。”某资深市场人士表示。

　　中国证券报·中证金牛座记者获悉，后续，将对违反公开承诺的市场主体加大事后处罚力度，形成市场震慑，进一步规范上市公司通过再融资变更控制权的行为。