上证报中国证券网讯（记者时娜）优化再融资是健全投资和融资相协调的资本市场功能的重要组成部分，在支持上市公司做优做强、促进资源优化配置、助力培育更多世界一流企业等方面具有重要意义。2月9日，深交所推出一揽子再融资优化措施，进一步提高再融资便利性和灵活性。
“轻资产、高研发投入”认定标准扩展至主板
2025年6月，创业板再融资“轻资产、高研发投入”认定标准发布实施，市场各方反响良好。目前，在新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新材料等战略性新兴产业领域，深市主板市场已集聚一批具有核心技术能力的上市公司。这些公司亟需长期、稳定的大额资金支持，保障研发投入连续性和有效性，以推进持续的技术迭代和产品创新。
本次深交所将“轻资产、高研发投入”认定标准扩展至主板，正是积极回应市场主体诉求、进一步提升再融资灵活性的关键举措。
具体来看，本次优化举措基于深市主板公司类型多元的实际发展现状，契合主板优质创新企业的资金需求特点，增加主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%，“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。允许符合条件的主板公司补充流动资金和偿还债务比例突破30%的限制，超过部分用于主业相关的研发投入，有助于鼓励主板公司通过再融资做优做强，实现高质量发展。
缩短未盈利创新企业再融资间隔期
创业板自设立以来，始终坚持服务成长型创新创业企业，通过优化发行上市条件、完善再融资制度、畅通退出渠道等举措，为不同发展阶段的创新创业企业提供支持。
2025年6月，创业板正式启用第三套上市标准，支持优质未盈利企业上市，相关案例不断涌现，进一步增强了创业板服务科技创新的能力，也是资本市场提升包容性和适应性的生动体现。
在更好适应科创企业再融资需求方面，深交所优化再融资间隔期要求，对于按照未盈利标准上市且尚未盈利的创业板公司，如前次募集资金基本使用完毕或者未改变募集资金投向，将其启动新一轮再融资的间隔期从十八个月缩减为六个月，为这类公司长期持续发展提供有力支持。
不过，因其他原因连续亏损的企业，融资间隔期仍不得低于十八个月。
允许破发企业再融资
实践中，部分优质创新企业上市后，可能受行业周期调整、市场环境变化等因素影响，出现股价破发、融资受阻的情况。但这些企业在关键核心技术攻关、产业链自主可控、新质生产力培育等方面发挥着积极作用，是推动高质量发展的坚实力量，更需要资本市场提供融资支持，保障其稳定、可持续的研发投入。
本次深交所在坚持严而有度的基础上，对存在破发情形、但运作规范的上市公司实施差异化安排，在目前仅能够锁价定增的基础上，允许其通过竞价定增、发行可转债等方式募集资金用于主营业务，保障公司研发连续性，推动科技成果转化，更好发挥资本市场服务国家创新驱动发展战略的功能。
此次优化调整也强化了“再融资+控制权变更”监管，严防“忽悠式融资”等乱象滋生。
实践中，部分取得上市公司控制权的锁价定增，存在批文到手后长期拖延发行甚至不发行的问题，本次调整优化进一步加强对此类定增行为的监管，要求规范预案披露，重点关注拟取得控制权主体的适格性，并明确发行人需公开承诺在批文有效期内完成发行，发行对象应作出参与发行的承诺。
深交所有关负责人表示，对于相关主体不履行公开承诺的行为，交易所将依规从严处理，确保融资行为的严肃性与合规性。同时，进一步压实发行人主体责任，通过强化信息披露，让投资者充分掌握定价依据和履约保障。
支持上市公司募资投向新产业、新业态、新技术
当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、大数据、工业互联网等技术与传统产业深度融合，“AI+”“数智化”“服务化”已成为企业增强核心竞争力的关键路径。在此背景下，部分上市公司积极拓展与原有业务高度协同、具备潜力的战略性新兴领域。
比如，制造业企业投资智能工厂系统、自动化产线，虽跨越到了信息技术领域，但直接服务于生产效率提升与成本优化。消费类企业建设智能客服体系、数字化营销网络，属于升级服务业态，有助于增强用户响应能力与品牌粘性。能源、交通等基础设施类企业，布局绿色低碳技术、智慧运维解决方案，也是其主业高质量发展的内在要求。
上述投资虽然形式上进入“新领域”，但实质上是围绕核心业务进行的能力升级与生态延伸，具备清晰的技术关联性、资源整合逻辑和效益转化路径，符合募集资金投向主业的相关要求。
本次调整优化立足产业发展实际，支持优质上市公司将募集资金投向与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，通过技术融合与模式创新，进一步夯实主业根基、做优做强，推动上市公司高质量发展。
此次调整还优化了再融资申报受理材料更新财务数据相关要求，上市公司在申报受理时，可以直接使用年报、半年报财务数据。
