2月9日亚太早盘，美股股指期货涨幅扩大。截至发稿，标准普尔500指数期货上涨0.30%，纳指期货涨0.41%，道指期货涨0.26%。

　　黄金白银拉升，现货黄金涨超1%，现报5017美元/盎司，重回5000美元关口。现货白银高开涨近3%，现报79.86美元/盎司。

　　2月8日，国投白银LOF公告称，为保护投资者利益，基金将于2026年2月9日开市起至10:30停牌，自2026年2月9日10:30复牌。若当日溢价幅度未有效回落，基金有权采取进一步措施。自2026年1月28日起，基金已暂停申购（含定期定额投资）业务，恢复时间另行公告。

　　白银的价格波动历来比黄金更为剧烈，原因在于其市场规模较小、流动性较低。相比之下，流动性更高的黄金市场应对波动的能力更强。

　　日前，多家银行和资产管理机构重申对黄金的长期看涨观点。一位在暴跌前卖出的富达国际（Fidelity International）基金经理表示准备再次买入；太平洋投资管理公司（PIMCO）大宗商品组合管理团队负责人也认为，黄金的上行趋势依旧完好。

　　摩根大通全球市场策略团队分析师Jason Hunter表示，近期金价的走势是典型的短期冲高回落反转，是为了消化前期过快涨幅的“中场休息”，而非长期涨势的终结阶段。

　　技术图表显示，黄金价格在经历了抛物线式的上涨后，动能已出现明显的衰竭迹象。Hunter预测，金价将在未来数周甚至数月内形成一个宽幅震荡的“持有模式”（Holding pattern）。在此期间，5000美元关口及5100-5150美元区域将构成沉重的阻力，限制金价的短期反弹空间。

　　尽管短期面临技术性回调，但支撑黄金牛市的核心逻辑——“货币贬值”（Debasement）主题依然完好。Hunter指出，美元指数（DXY）持续在100关口下方运行，这是一个关键的长期弱势信号。只要美元维持在这一水平下方，市场就容易受到自2025年初开始的下跌趋势重启的影响。

　　银河证券认为，本周，金属资产可能继续处于震荡盘整期，需关注美国1月CPI数据，以判断通胀黏性，修正美联储政策预期。中长期来看，贵金属牛市的核心逻辑依然稳固。当前黄金核心逻辑已从短期利率博弈，转向对冲美元长期信用风险和全球货币体系重构。白银需注意其市场容量小，易被资金操纵的特点，警惕杠杆资金带来的踩踏风险。工业金属将更显著地受到全球绿色转型主导，长期需求结构向好。

　　浙商证券表示，在当前时间点，从短期维度看，金银均面临潜在的流动性冲击与风险偏好切换带来的扰动。但从中长期维度看，延续黄金强于白银的判断。在操作层面，更倾向于将波动率回落作为再度增配的关键观察指标。若黄金隐含波动率（黄金VIX）从高位回落并进入相对稳定区间，通常意味着流动性冲击缓释、市场定价更趋有序，黄金的风险收益特征将明显改善，届时黄金的中期投资机会更值得把握。

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