中信建投表示，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，三轮驱动的新发展格局。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界，行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内军工需求（基本盘）聚焦“备战打仗”和装备现代化，需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代，强威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。第二曲线军贸出海（新引擎）凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作，中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方。第三曲线军用技术民用化（新边界）表现为尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。

　　军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取主营业务与军工行业相关的上市公司证券作为指数样本，涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等领域，以反映军工主题上市公司证券的整体表现。该指数行业配置相对均衡，侧重于航空装备和军工电子，整体呈现中小盘风格。