新华财经北京2月9日电本周，A股即将迎来春节假期前最后一个交易周。长假休市周期长、外围不确定性叠加，市场情绪偏谨慎，“持股还是持币”成为当前投资者最核心的抉择。

　　近日，多家券商研究所陆续发布关于春节行情的研判观点。根据梳理，“持股过节”是机构的主流建议。

　　A股长期存在“春节效应”，数据显示，春节后市场上涨概率显著高于节前。春节后5个交易日，上涨概率高达70%，其中2024年节后涨幅最大，达4.85%。量能层面，呈现“节前缩量、节后放量”的特征。

　　据东吴证券测算，复盘2006年以来的春节行情可知，指数经前期震荡整理后，通常会在节前5个交易日左右开启趋势性反弹；从反弹的延续性来看，行情一般持续至节后T+6日前后，期间指数呈明确趋势上行态势，后续上行斜率逐步放缓。

　　光大证券：坚守布局

　　光大策略团队认为，本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面之上，未来几个月仍然会有利好消息的逐步验证。但市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。

　　“不过我们仍然建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合春节假期期间的高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上行行情，并且延续到至少4月份。”该团队表示。

　　华金证券：春季行情未完科技成长和周期仍可能相对占优

　　华金证券表示，春季行情未完，春节期间风险可能有限，可持股过节。

　　一是今年春节期间经济和盈利预期可能改善。春节出行、消费数据可能偏好。

　　二是春节期间流动性可能维持宽松。首先，春节期间宏观流动性可能维持宽松：海外方面，2月11日美国1月CPI数据将公布，2月17日美国零售数据将披露，预计美元指数可能继续维持低位震荡，海外对国内流动性宽松的掣肘有限；国内方面，春节前流动性季节性紧张下央行可能加大净投放力度。其次，春节前股市资金维持一定的水平，春节后可能加速回流。

　　三是春节期间风险偏好可能维持中性。春节期间外部地缘仍可能存在一定的风险，但对国内影响有限。同时，春节前后政策进一步积极的预期仍较强。

　　当前来看，短期调整后，科技成长和周期仍可能相对占优。一是科技成长和部分周期行业短期受政策支持且产业趋势仍持续向上：首先，政策上，短期科技创新和反内卷等政策可能进一步落地实施；其次，产业催化上，短期商业航天、AI等相关催化不断，同时有色金属、化工等相关的商品价格可能继续震荡上行。二是短期医药、计算机、化工、非银金融、消费等行业可能补涨：首先，成长中的医药生物、计算机，周期中的化工、钢铁成交额占比历史分位数相对较低；其次，非银金融、农林牧渔、食品饮料等行业估值分位数较低。

　　中信建投：春节后春季行情有望延续

　　中信建投证券发布研报称，近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化。内因为主动降温、宽基ETF规模下降；外因包括美联储主席换届、地缘冲突、Anthropic新工具引发全球科网股下跌等多重扰动。当前市场情绪充分释放，调整较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节。后续行业配置来看，景气端重点关注 AI 算力、化工、电力设备与储能。

　　东吴证券： 春节前后大小盘风格反转特征突出

　　东吴证券策略团队对节前行情相对乐观。结合春季效应规律，大盘有望在2月第二周开始反弹且行情有望持续到节后数个交易日，因此建议持股过节。

　　风格维度，春节前后大小盘风格反转特征突出。节前大盘风格表现优于小盘，成长整体优于价值；节后，小微盘接力跑赢大盘。大小盘风格的反转效应尤为显著。

　　兴业证券：持股过节兼具胜率与赔率

　　近期全球资产共振调整的本质更多在于借叙事消化情绪，而并非基本面或政策路径出现实质性变化。随着前期调整释放一定风险，近期全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻或正在逐步过去，后续事件催化增多、“春节效应”等因素有望为市场修复创造良好环境，持股过节兼具胜率与赔率。配置上可以逐步走出防守思维，重点布局春节行情。

　　重视以下三条线索：TMT：美股科技率先企稳反弹，重视近期受海外映射影响较大的AI硬件（北美算力链、国内半导体产业链）的修复；高端制造：新能源（电池储能、电网、光伏）、创新药等；涨价链：可以率先关注国内逻辑主导方向的修复，包括化工、建材、钢铁等。

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