2月6日，普华永道发布《2025年中国企业并购市场回顾及展望》报告。报告显示，受益于资本市场估值修复、政策红利释放及产业升级加速等多重积极因素，2025年中国企业并购市场实现显著回暖，交易规模与数量同步大幅回升。全年披露交易总额超4000亿美元，同比激增47%，五年以来首次回升；交易总量突破12000宗，涨幅近20%，市场整体活跃度全面增强。

　　报告指出，2025年并购市场的强劲复苏主要由境内战略投资主导，全年境内战略投资者达成3639宗并购交易，交易额达2390亿美元，同比大幅提升83%。在境内战略投资领域的34宗超大型交易中，超半数由国资牵头推动，且多集中于半导体、人工智能、新能源等国家战略产业，反映出政策引导下行业整合的深化。

　　普华永道中国内地企业并购服务主管合伙人乔来智表示，“2025年境内并购市场的爆发式增长，得益于资本市场估值修复、IPO市场回暖为交易提供的良好定价基础，而行业整合深化、技术突破加速以及财务投资者退出需求增强，进一步激活了市场交易活力。支持大型并购交易的政策持续发力，为市场注入了明确的增长动力。”

　　财务投资者的市场参与度持续恢复。报告显示，2025年私募股权基金交易量达1189宗，交易额达1394亿美元，同比分别增长14%和16%。全年达成14宗超大型交易，其中8宗由国资背景基金主导，资金重点布局高科技、工业品与医疗健康三大领域。风险投资市场表现尤为亮眼，受人工智能、AI应用及机器人等前沿科技投资热潮推动，全年交易量创下7382宗的历史新高。此外，私募股权基金退出活动表现活跃，并购退出占比最高。

　　“2025年财务投资市场呈现‘募资稳、投资准、退出活’的良性循环态势。”普华永道亚太区国际税务主管合伙人庄树清表示，新设立基金数量创下历史新高，人民币基金的主导地位持续巩固，为市场提供了充裕的资本供给。投资端聚焦高科技、医疗健康等战略赛道，与国家产业升级方向同频共振；退出端则形成并购退出与香港IPO退出双轮驱动的格局，尤其是香港联交所成为生物医药等新兴产业的重要退出阵地，有效缓解了长期以来的退出压力，也为行业可持续发展奠定了坚实基础。

　　报告还显示，中国内地企业海外并购在2025年呈现显著反弹态势。全年宣布海外并购交易272宗，同比增长5%；交易总额达230亿美元，同比大幅增长88%。虽整体规模仍处低位，但复苏势头强劲。其中，超大型海外并购交易达7宗，较2024年实现翻倍增长；4宗集中于欧洲消费品行业，反映出国内消费者对高品质进口商品需求增长的特点。

　　从投资区域看，欧洲继续保持中国企业海外投资首选地位，交易金额和交易量均领先于其他区域。值得注意的是，民营企业已连续三年成为海外并购最活跃的主体，参与程度与投资规模均超越国有企业和财务投资者，已成为中国企业“走出去”的核心力量。

　　展望2026年，普华永道认为，尽管全球贸易与地缘政治仍存不确定性，且市场优质标的供给偏紧，但多重积极因素将持续推动并购市场增长。预计高科技（半导体、AI）、工业品（新质生产力）、新能源、生物医药及消费品等领域将成为并购交易的核心赛道，2026年市场整体交易额与交易量有望实现稳步增长。

　　普华永道中国交易服务部市场主管合伙人吴可总结称，“2025年中国并购市场成功实现触底反弹，展现出强大的市场韧性与增长潜力。未来，随着产业发展和资本环境的持续优化，并购在资源整合中的作用会更加凸显，将为相关产业的稳定发展提供有力支持。”