中经记者许璐李晖北京报道

　　第三方支付牌照市场再现国资背景机构股权转让。

　　近日，上海联合产权交易所官网日前披露，东方付通支付科技有限公司（以下简称“东方付通”）100%股权挂牌转让，转让底价为18154.01万元。值得注意的是，东方付通100%股权于2025年11月挂牌，但当时并未对外披露转让底价。

　　资深支付行业人士孟凡富在接受《中国经营报》记者采访时表示，如果以可变现等价价值货币计算，东方付通的裸牌价大概在8000多万元，目前市场交易价格整体偏低，1.82亿元属于无形资产的溢价。实际上，第三方支付牌照的价值评估主要考虑买方获取牌照后可能带来的变现能力和业务增值点。

　　公开信息显示，东方付通成立于2011年3月，注册资本1亿元，为国有控股中型企业，由上海欧冶供应链有限公司100%持股，实际控制方为中国宝武钢铁集团有限公司。其支付牌照许可范围为全国范围内的储值账户运营Ⅰ类（原互联网支付）。

　　东方付通于2011年12月获得中国人民银行颁发的支付业务许可证，此前已完成两次续展，现有牌照将于2026年12月到期。从经营数据看，公司体量并不突出：2024年实现营收约491万元、净利润约24.5万元；2025年营收约504万元、净利润约30万元。

　　从横向对比看，博通咨询金融行业首席分析师王蓬博向记者表示：“如果结合2025年同类牌照交易情况，储值账户运营Ⅰ类牌照转让价格区间在1.48亿元至3.15亿元之间，18154.01万元的挂牌价处于行业中等水平，这些也与牌照资质、存续要求及市场供需现状相匹配。”

　　从业务布局看，根据公开信息，东方付通长期服务于大宗商品行业，围绕B端用户开发了保证金交易、预约支付等特色支付产品。目前东方付通已打通全国700多家银行的支付渠道，业务范围覆盖钢铁、化工、能源、循环物资、物流等行业。

　　对于东方付通在原有体系中的运转逻辑，孟凡富分析称，当前支付行业已形成较为稳固的账户体系结构，支付宝、微信支付和银行卡体系占据核心位置，其他多数支付机构更多扮演“支付通道”角色，通道费率普遍在万分之一至万分之五之间。

　　除市场竞争因素外，监管环境变化亦是此次股权转让的重要背景。

　　孟凡富指出，中国人民银行2023年12月发布的《非银行支付机构监督管理条例》引导非银支付机构提供小额、便民支付服务，即面向C端用户提供服务，因此东方付通股权转让的其中一个原因是响应监管要求。

　　不过，在支付行业整体进入存量竞争阶段后，中小支付牌照的交易热度已明显降温。在王蓬博看来：“大厂完成支付闭环后，自身业务场景已无须依赖外部支付渠道，同时行业监管趋严推高合规与运营成本，部分机构缺乏场景支撑与资本实力，由于供应增多的原因，转让遇冷价格降低也是行业结构性调整的必然结果。但必须指出的是，合规限制下支付牌照的稀缺性仍然存在，且支付行业的社会和商业底层基础设施属性已经定型，支付牌照适合长期持有。”

　　他进一步指出，后续支付行业牌照交易将呈现明显分化特征：头部全牌照或绑定特定场景的牌照仍保持流动性，跨境支付机构为完善境内合规布局将成为重要买家，类似预付卡和线下银行卡收单牌照转让价格预计会持续走低甚至无人问津，而且交易将附加更多增资、合规承诺等硬性条件，整体交易频次下降但优质标的价值保持稳定。

　　“第三方支付牌照价值的实现依赖于具有规模（比如交易量达到一定水平）的电商平台或规模需求用户。如果没有交易场景和业务规模，单纯依靠支付牌照很难发挥其价值。如果存在与民生相关的特定交易场景，并且具备一定的业务规模，支付牌照的价值也有可能被激活。”孟凡富表示。

　　在孟凡富看来，目前支付牌照市场供需平衡，好牌照稀缺且交易量有限，能成功运营支付牌照的平台并不多。同时，由于行业集中度较高，剩余牌照的价值和交易活跃度相对有限。预计未来支付牌照市场将保持供需平衡状态。