1月30日和2月2日，受金银价格暴跌影响，碳酸锂期货价格大幅下挫，近两日开始回升。从基本面看，目前碳酸锂市场供需两旺，但需求增速高于供应增速，库存持续下降，供应过剩情况改善。预计后续碳酸锂价格将继续上行。

　　图为碳酸锂产能变化

　　供应方面，相关数据显示，2025年12月我国盐湖产量同比增长29.47%，锂云母产量同比增长22.31%；全年盐湖产量146980吨，同比增长15.07%，锂云母产量180650吨，同比增长17.38%。

　　产成品方面，国内碳酸锂产量明显增加。2025年12月，电池级碳酸锂产量为74110吨（同比增长38%），工业级碳酸锂产量为25090吨（同比增长51%）；全年电池级碳酸锂产量为714735吨，同比增长57.28%，工业级碳酸锂累计产量为255690吨，同比增长23.23%。

　　2025年12月碳酸锂冶炼总产能为153980吨，同比增长25.79%，开工率为58%。

　　图为碳酸锂生产成本变化

　　原材料方面，由于国内对采矿权的审批愈发严格，且海外矿山发货量减少，从2025年6月开始，锂矿石价格稳步回升。截至1月30日，进口锂辉石价格为2070美元/吨，上年同期为845美元/吨；国产锂云母价格为3240元/吨，上年同期为1230元/吨。

　　由于锂矿石价格回升，碳酸锂生产成本有所增加。截至1月30日，外购锂辉石精矿生产成本为142475元/吨，外购锂云母生产成本为144430元/吨，为近两年较高水平。

　　需求方面，受“以旧换新”政策提振，2025年新能源汽车市场表现良好，对碳酸锂消费有一定支撑。2025年12月，新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%。2025年1—12月，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。

　　图为新能源汽车销量

　　2025年1—12月新能源汽车出口261.5万辆，同比增长103.7%；2025年12月出口30万辆，同比增长124.8%。

　　储能方面，2025年储能市场持续向好，提振碳酸锂消费。2025年12月，我国储能电芯产量为52.7GWh，同比增长47.99%；全年累计产量为529.43GWh，同比增长58.83%。

　　预计到2027年，我国新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。新能源汽车行业持续发力，且储能需求向好，因此未来碳酸锂消费较为乐观。

　　库存方面，截至2025年12月31日，碳酸锂库存为56664吨，其中下游库存为38998吨，冶炼厂库存为17667吨。自2025年8月开始，碳酸锂库存持续下降，说明碳酸锂需求增速高于供应增速。从基本面看，虽然目前碳酸锂市场仍处于供过于求状态，但需求持续好转，过剩情况不断改善。

　　综上，基本面持续改善提振碳酸锂价格。锂矿石价格上涨使碳酸锂生产成本持续走高；需求持续向好，库存不断下降，令碳酸锂供应过剩情况持续改善。展望后市，宁德时代枧下窝矿尚未复产，江西多个锂矿山开采权被注销，国内锂矿石供应趋紧。由于储能板块持续向好，碳酸锂需求有望维持高速增长态势，碳酸锂期货价格或继续上行。策略方面，交易者可逢低做多，并买入平值看跌期权进行保护。（作者单位：广州金控期货）