2月5日，金价再度下挫，黄金类ETF大跌，截至收盘，多只产品跌幅超过3%。反弹后又下跌，这是怎么回事？资金又做出了怎样的选择？

　　黄金类ETF大跌

　　在近期国际金价大幅波动的背景下，黄金类ETF涨跌较为剧烈。

　　Choice数据显示，1月30日，COMEX黄金期货价格大幅下挫8.35%，2月2日再跌1.35%，随后连续两日出现反弹，累计涨幅超过6%。2月5日，截至发稿，COMEX黄金期货价格跌超2%。

　　黄金类ETF价格也大幅波动，于2月5日早盘领跌所有ETF产品。其中，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF等跌幅靠前，多只产品跌逾5%。

　　大跌、反弹、又下跌。黄金大幅波动背后到底发生了什么？

　　永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金经理刘庭宇对上证报记者概括道，此次黄金大幅下挫的原因，主要是由于市场担忧美联储新任主席偏鹰，此前追涨资金快速流出。这实质上是在短期过度的超涨之下，市场情绪所导致的调整。

　　“此前金价在连续暴涨后，市场多头仓位高度集中，获利盘丰厚，技术指标显示严重‘超买’信号。同时，CME（芝加哥商品交易所）提高黄金期货保证金比例，进一步挤压短线杠杆资金，使得市场对利空消息的敏感度大幅提升，轻微的政策预期变动便引发大规模的多头平仓，形成‘多杀多’的踩踏格局。”国泰基金人士说。

　　2月3日至2月4日，黄金资产显著反弹，并在2月5日再度回落。国泰基金人士认为，短期来看，尽管黄金一度出现止跌反弹，但多头趋势仍不清晰，现在就判断企稳还为时过早。但从中长期视角看，本轮行情的美联储降息周期、逆全球化与海外不确定性、全球去美元化和央行购金等逻辑仍未逆转，长期维度上仍对金价构成支撑。

　　波动加剧资金如何选择？

　　在近期的黄金巨震中，资金做出了怎样的选择？

　　Choice数据显示，1月30日金价大跌的当日，黄金ETF份额增逾2.7亿份，但进入2月后部分资金选择在反弹中撤离，截至2月4日，合计净赎回份额超过16亿份。

　　不过，部分专业机构因关注黄金的中长期价值，更愿意在大跌时入场，并忽略短期的波动。

　　比如在近期的黄金波动中，一些基金投顾组合凭借主观判断或量化指标，对黄金类资产进行了加仓。以交银投顾旗下的“交银多元资产优选”为例，该组合在2月3日加仓了国泰黄金ETF联接A以及华安黄金ETF联接C。该组合主理人对此解释道，因黄金择时分数上升适当进行了增配，希望把握确定性相对较高的投资机会。

　　后续投资黄金要如何决策？业内人士认为，面对黄金市场的短期巨震与长期向好的格局，不同类型的投资者应采取差异化策略。

　　短期内，国泰基金人士认为，黄金仍处于高波动阶段，政策预期、地缘政治等因素仍可能引发价格反复，因此需控制仓位，避免过度加杠杆。同时，需密切关注沃什提名的后续进展、美联储政策表态以及美国经济数据，及时应对政策预期变动带来的市场波动。

　　对于中长期投资者而言，他表示，黄金的长期支撑逻辑并未改变，且与全球股债市场的相关性较低，能够有效分散组合风险，提升风险调整后收益，适合作为投资组合的一部分进行配置。投资者可分批进场，逢金价回调逐步加仓，通过长期持有把握黄金的投资机会。