港股收评
2月4日，港股三大指数走势分化，恒生科技指数下跌1.84%，盘中曾跌至2.7%；恒生指数午后翻红，最终小幅上涨0.05%，国企指数小幅收跌0.05%。
盘面上，大型科技股集体下跌，其中腾讯控股跌近4%，网易跌超3%，百度集团跌超2%，京东、小米、美团、阿里巴巴、快手皆有跌幅；受Anthropic新工具冲击，应用软件、SaaS概念领跌，金蝶国际跌超12%；半导体股、芯片股下挫，华虹半导体、兆易创新跟跌；彩票股、手游股、商业航天、脑机接口、影视股、风电股低迷。
另一方面，印尼矿商暂停现货煤炭出口，煤炭股集体爆发，兖煤澳大利亚、兖矿能源大涨超10%；春节假期临近，国内航线机票预订量日均增长15%，航空股继续涨势；流动性松绑+需求回暖，世茂集团大涨近15%领跑内房股。此外，锂电池、建筑材料、港口运输股、石油股、铜矿股等上涨。
港股成交额前二十
南向资金
南向资金今日净买入港股133.73亿港元。南向资金今日成交额1140.75亿港元，港股大市成交2854.33亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、阿里巴巴-W、南方恒生科技分别获净买入22.31亿港元、11.71亿港元、11.23亿港元。中芯国际、华虹半导体分别遭净卖出7.07亿港元、2.36亿港元。
市场热点
多重利好提振房地产股，世茂集团涨近15%
截至收盘，世茂集团(00813.HK)涨14.86%、新城发展(01030.HK)涨10.20%、融创中国(01918.HK)涨8.77%。
根据相关数据，2026年1月，核心城市二手房市场持续向好：北京网签量超1.5万套，连续三个月站稳1.4万套以上；上海连续三个月成交突破2.2万套；深圳网签6,802套，环比增长2.9%、同比增长45.5%，创近10个月新高；广州网签8,881套，市场活跃度与抗压能力同步增强。深圳市房地产中介协会指出，置业者信心已显著修复，市场明确走出阶段性低谷。
高盛指出，近日内地有报道指多间房地产开发商证实，中央监管机构已不再要求按月提交“三条红线”指标数据。而该行与几间开发商的沟通显示，这类月度报告实际上已于一年前暂停执行。而内房板块因上述消息上升，反映住屋需求复苏依然遥远下，流动性注入仍是短期内推动行业股价回升的核心动力。
该行认为，需要重点观察3月至4月二手楼挂牌量会否再度显著回升，有助于评估家庭在目前价格水平出售物业的意愿。若挂牌量远低于预期，或反映二手楼市场的抛售压力放缓，令楼价较预期更早回稳。
海外AI恐慌情绪传导，金蝶国际领跌
截至收盘，金蝶国际(00268.HK)跌12.64%、微盟集团(02013.HK)跌8.26%、中国软件国际(00354.HK)跌6.72%。
消息方面，2月3日，AI独角兽Anthropic推出面向企业法务的自动化工具，可高效完成合同审查、法律文书生成等传统软件核心业务，引发全球软件股抛售潮。
有分析认为，AI原生应用以更低门槛、更高效率冲击传统SaaS产品逻辑，市场对相关企业长期盈利能力和竞争壁垒产生担忧，资金短期避险情绪升温。
受同一事件波及，AI应用股也出现调整。截至收盘，美图公司(01357.HK)跌11.40%、浪潮数字企业(00596.HK)跌9.92%、智谱(02513.HK)跌6.52%。
马斯克团队来华调研光伏企业
消息面上，据界面新闻，自业内知情人士处了解到，上周马斯克团队对包括TCL中环、晶科能源、晶盛机电等中国光伏企业进行了调研，对此，相关公司并未直接回应上述消息的真实性。
稍早前，晶科能源接线工作人员公开回应称，公司近期确实与马斯克团队相关考察团有过接触。此外更早前，马斯克团队还对部分光伏设备商进行了调研。
SpaceX此前启动百万颗算力卫星布局。SpaceX指出，在可重复使用火箭技术下，太空AI 算力部署成本低于地面，太阳能太空算力中心是满足日益增长的AI 算力需求成本效益最高、能源效率最高且最环保的方式。因此，SpaceX 计划部署一个由多达100 万颗卫星组成的算力星座，这些卫星将分布于高度500-2000km 的轨道上，采用太阳同步轨道倾角约30 度，利用太阳能供电，并通过光学链路（激光）与现有星链网络连接，将计算结果路由至地面用户。
国金证券观点认为，SpaceX 提交百万颗级轨道数据中心卫星计划，人类迈出走向II 级文明的第一步，太空光伏行情继续空中加油。
机构观点
宏观展望
与“大空头”不谋而合？大摩“剑指”数据中心贬值风险：折旧费被大幅低估！
大型科技公司的资本支出不断增加，这可能会导致未来几年的折旧费用大幅上升。摩根士丹利表示，这一趋势可能并未完全体现在市场普遍预期中，这一点也同时引起了知名做空投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）的关注。
大摩在最新报告中表示，超大型企业正从相对轻资产的商业模式向依赖基础设施的运营模式转变，因为它们正在扩大数据中心容量，以满足不断增长的人工智能（AI）需求。该行全球研究部主管Katy Huberty表示，这一转变具有重要的会计方面的影响。
报告称，大摩采用了一种修正后的折旧模型，该模型能够对因在建工程余额上升而产生的偏差进行调整。据此估算，微软、甲骨文、Meta以及Alphabet这四家公司在未来四年内可能总共需要支付超过6800亿美元的折旧费用。
无独有偶。曾成功预测出2008年金融危机、素有“大空头”之称的伯里也在去年年末发出了类似的警告。
他当时指出，科技巨头通过延长资产的“有效使用寿命”来低估折旧，从而人为地抬高收益。他估计从2026年到2028年，大型科技公司将因低估折旧而虚增1760亿美元的利润。他特别提到，到2028年，甲骨文的利润可能被夸大26.9%，而Meta的利润可能被夸大20.8%。
伯里警告称，科技巨头正在会计处理上玩“把戏”。他指出，科技公司正大规模采购英伟达芯片和服务器以扩充算力，这些通常只有2至3年产品周期的计算设备，被包括Meta、Alphabet、微软、甲骨文和亚马逊在内的“超大规模”玩家们人为抬高。一些公司甚至将折旧周期延长至6年。
英伟达难独占鳌头，博通与台积电将成定制芯片大赢家！
随着人工智能热潮的继续推进，英伟达很可能失去如今的主导地位，因为越来越多的大型数据中心运营商为降低成本，正在采购定制芯片（ASIC），这将让英伟达的通用型芯片“跌落云端”。
研究公司Counterpoint在一份报告中指出，博通预计将在2027年继续保持其作为顶级AI服务器计算ASIC设计合作伙伴的领先地位，市场份额进一步扩大至60%。
与此同时，与博通合作紧密的台积电也将快速扩张。作为定制芯片的主要代工选择，该公司几乎完全吃下全球前十大数据中心及ASIC客户的晶圆制造订单，市场份额接近99%。
Counterpoint由此预测，在英伟达通用型GPU独占鳌头的阶段之后，人工智能芯片热潮的第二阶段将变成ASIC与GPU的激烈竞争，且博通和台积电有望成为最大赢家。
个股机会
里昂：续予京东健康(06618)“跑赢大市”评级，目标价71港元
里昂发布研报称，上调京东健康(06618)2026及2027财年经调整净利润预测1%及2%，以反映药物销售复苏及利润扩张前景，重申“跑赢大市”评级，续予目标价71港元。
京东健康受双十一销售表现良好及12月流感感染个案激增所推动，预计去年下半年可保持增长势头，收入同比升24.5%至371亿元人民币。该行续预期，受毛利率扩张与营运杠杆支撑，经调整EBIT或同比翻倍至21亿元人民币，并预计公司2026年收入将同比增长16%。
高盛：率先大幅上调潍柴动力(02338)目标价至37港元，看好发电业务成增长新引擎
高盛发布研报称，率先市场上调潍柴动力(02338)的长期盈利预测，以反映随着潍柴持续扩展其产品及技术组合，其发电业务前景得到增强。重申对潍柴的“买入”评级，并将其目标价由21港元大幅上调至37港元，认为其是亚洲AIDC发电领域的关键受益者。
AIDC(人工智能数据中心)发电业务目前约占潍柴2025年预测总净利润的10%，预计到2030年将增长3.3倍，其盈利贡献将增加两倍以上，达到总利润约三分之一，超过国内重型卡车(HDT)发动机的贡献。该行将潍柴2025至27年每股盈利预测上调1%至7%，2027年之后上调幅度更达9%至21%。高盛认为潍柴这种由重型卡车(周期性)驱动转变为现在由发电(结构性)驱动的投资逻辑，值得对其进行重新估值。
小摩：预计金沙中国(01928)今年股息倍增至1港元，予“增持”评级
摩根大通发布研报称，金沙中国(01928)去年末季业绩逊预期，毛利下滑主要是因业务组合、中场收入表现未如理想及营运成本上升。摩通在集团业绩发布前已下调对其预测，因此本次仅对未来EBITDA预测下调约3%。予金沙中国“增持”评级，目标价由23港元下调至22港元。
该行认为，虽然金沙过去一个月的股价累跌一成，跑输同期恒指升2%及同业股价大致持平，但有关反应实属过度，因金沙中国去年第四季表现疲弱，主要由于季节性因素如NBA季前赛，或非经常性因素如中场表现不佳及全国运动会。该行仍预期金沙中国今年的市场份额将有所增长，并料今年起将年度股息倍增至每股1港元，以现价计意味着股息率达5.4%。在渐进式增长派息下，预期至2028年的年度股息可提高至每股超过1.5港元水平。
美股盘前
美股盘前，三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货跌0.12%，标普500指数期货涨0.04%，道指期货涨0.24%。
超微电脑大涨超11%，新财季业绩指引超预期；
诺和诺德续跌近5%，隔夜大跌近15%，预计2026年销售恐降13%；
白银ETF SLV 涨超5%，黄金ETF GLD 涨超2%；消息面上，金银价格延续反弹趋势。
财经日历
