2月3日，上期所黄金期货主力合约收涨0.63%，至1093.78元/克。

　　继上周五和本周一大幅下跌后，周二金价跌势缓和。贵金属价格上周五夜盘巨震，最主要的影响因素在于新任美联储主席提名公布。美国总统特朗普1月30日通过社交媒体宣布，提名美联储前理事凯文·沃什为下一任美联储主席。市场对美联储主席人选的预期此前长时间集中在凯文·沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特两人。1月16日特朗普明确表示想让凯文·哈塞特“留在白宫”，沃什最终获得提名并不意外，但预期落地仍对市场情绪产生巨大冲击。沃什主张大幅削减央行资产负债表的“鹰派”立场可能与未来潜在的降息存在矛盾，引发海外市场对未来货币政策走向的担忧。持仓拥挤、获利盘离场导致的技术性回调，与上述担忧叠加，最终演变为对贵金属资产的恐慌性抛售。

　　随着贵金属价格波动加剧，国内外交易所相继收紧了风控措施。上海期货交易所于1月30日公告，自2月3日（星期二）收盘结算时起，白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%。1月31日，芝商所宣布上调COMEX黄金、白银等期货合约的保证金要求，黄金期货非高风险账户保证金比例将从合约价值的6%上调至8%，高风险账户保证金比例从6.6%上调至8.8%；白银期货非高风险账户保证金比例从11%上调至15%，高风险账户保证金比例从12.1%上调至16.5%。上海黄金交易所2月2日发布公告，若2月2日Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%。

　　降息预期方面，海外市场目前基本维持2026年美联储可能进行2次降息的判断，时间可能在6月和10月。2月3日，CME美联储观察模型的利率预测显示，市场预计美联储3月保持利率水平不变的概率为89.0%，降息25BP的概率为11.0%；至6月累计降息25BP的概率为71.3%，保持利率水平不变概率为28.7%；至10月累计降息50BP的概率为70.5%，累计降息25BP的概率为29.5%。

　　从美国经济基本面来看，美联储1月议息决议指出，美国失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。下任美联储主席沃什的政策受到关注，他可能采取“降息+缩表”的组合政策。有市场人士分析认为，如果未来通胀反弹加大美联储加息压力，而沃什仍推动降息，那么可能被市场解读为受政治意志裹挟，进而可能引发债市抛售，推高美债收益率，最终可能使得货币政策的实际效果大打折扣。作为反映美国生产通胀水平的指标，最新一期PPI数据同、环比均高于预期。美国2025年12月PPI同比增长3%，持平前值，高于预期值2.7%；PPI环比增长0.5%，高于预期值及前值0.2%。未来仍需留意美国通胀表现。此外，美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6%，创2022年8月以来新高。美国制造业新订单和生产增长或提示需求回暖，美元指数较1月底小幅回升。

　　图为美国PPI数据走势

　　其他消息方面，特朗普围绕贸易、战略矿产、能源供应链释放了一系列信号。特朗普2月2日在社交媒体宣布与印度达成贸易协议，将对印“对等关税”从25%降至18%，推动印度停止采购俄罗斯石油。同时，特朗普计划启动一项名为“Project Vault”的战略关键矿产储备项目，初始资金规模达120亿美元，用于为汽车、科技与制造企业采购并储存镓、钴、稀土等关键矿产。特朗普还表示，墨西哥将停止向古巴输送石油。上述诸多举措意味着美国意图扩大对拉美能源供应链的干预、继续阻碍俄罗斯能源出口以及增强对战略矿产的储备，这可能带来一定的地缘不确定性。

　　综合来看，上周五以来，“鹰派”沃什被提名引发市场对未来货币政策走向的担忧，叠加持仓拥挤后的技术性抛压增加，金价大幅回落，紧急追保和被动减仓等也放大了波动幅度。从中长线角度来看，在去美元化背景下，央行购金需求、美联储降息、地缘局势紧张、关税因素等仍将对贵金属价格构成支撑。在恐慌情绪释放以后，昨日金价止跌反弹。短期市场波动幅度较大，仍需谨慎乐观看待，中期趋势依然向好。