近日，煤炭ETF（515220）表现强势，近5日资金净流入超4亿元。截至2026年1月28日，中证煤炭指数市净率仅为1.59倍，而股息率高达5.82%，在当前低利率市场环境下格外引人注目。作为典型的顺周期行业，煤炭板块的行情演绎始终与宏观经济、供需格局深度绑定，同时高股息属性进一步强化其配置价值，当前正迎来周期弹性与红利价值的双重机遇。

　　煤炭作为国民经济的“压舱石”，其顺周期属性核心体现在与宏观经济、工业需求的强相关性，而当前行业正处于供需紧平衡的关键阶段，为板块反弹提供坚实基本面支撑。

　　供给端呈现“约束增强、增速放缓”特征。国内方面，安全监管常态化、产能核增逐步退出，叠加内蒙古灾害治理等政策推进，原煤新增产能有限，2026年国内产量增速预计仅0.5%-1%，难有大幅增量；进口端受印尼等主产国出口政策调整、全球供应链扰动影响，进口量或稳中有降，进一步收紧供给端弹性。

　　需求端边际改善，顺周期逻辑逐步兑现。电力需求方面，冬季供暖叠加工业生产复苏，电厂日耗持续抬升，火电托底作用显著；非电需求中，化工煤需求保持稳健增长，钢铁、水泥等行业下滑幅度收窄，地产与制造业的弱复苏进一步带动炼焦煤需求回暖。机构预测，2026年动力煤价格中枢有望较2025年上移5%-7%，炼焦煤价格弹性更优，行业盈利修复预期明确。

　　政策端持续托底，周期波动趋于平缓。“反内卷”政策与长协定价机制有效稳定煤价，避免行业陷入恶性竞争，同时煤炭作为能源安全核心资源，战略地位持续凸显，政策层面的支持为行业景气度提供保障，弱化了周期下行风险。

　　周期弹性：估值修复空间充足

　　经历前期调整后，煤炭板块估值处于历史相对低位，截至2026年初，煤炭产业指数市盈率仅13.99倍，市净率1.56倍，远低于A股多数行业均值。随着煤价中枢抬升、企业盈利改善，板块估值修复动力充足，顺周期行情下的弹性空间值得期待。同时，全球能源格局重构、地缘冲突频发，大宗商品价格走强带动煤炭板块估值提升，进一步打开上涨空间。

　　高股息属性：防御性突出，适配长期配置

　　煤炭行业的高股息特征成为其核心竞争力，龙头企业凭借充沛的现金流、稳定的分红政策，股息率普遍维持在4%-6%，部分龙头甚至达到6%-8%，显著高于银行理财、国债等固收产品收益率。在市场波动加剧、无风险利率下行的背景下，高股息煤炭标的具备天然的防御优势，既能分享行业周期上行的收益，又能通过稳定分红降低组合波动，是长期资金的优质底仓选择。

　　机构配置需求提升，资金持续流入

　　当前机构对煤炭板块的持仓处于历史低位，随着行业基本面改善与高股息价值凸显，机构资金逐步回流，叠加ETF等工具型产品的普及，板块流动性持续提升，形成“基本面改善-资金流入-股价上涨”的正向循环，进一步强化反弹趋势。

　　煤炭ETF（515220）：一键布局煤炭行业，把握双重机遇

　　煤炭ETF（515220）作为全市场唯一跟踪中证煤炭指数的ETF，是投资者布局煤炭板块的高效工具，兼具行业代表性与交易便利性，完美适配“周期弹性+高股息”的投资逻辑。该产品涵盖中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等行业龙头，这些企业兼具产能优势、成本控制能力与高分红属性，是行业盈利与股息的核心贡献者。通过煤炭ETF（515220），投资者可一键布局全产业链龙头，规避个股踩雷风险，充分分享行业周期修复与高股息分红的双重收益。

　　风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。